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22.06.2023, 13:59
Der Goldmarkt präsentiert sich angesichts des nicht gerade berauschenden Umfelds erstaunlich stabil. Ein Zeichen von Stärke. Oder doch nicht? Je länger Gold ohne neue Impulse seitwärts tendiert, desto größer ist das Risiko eines tieferen Ausverkaufs, meint zumindest MKS PAMP.
„Gold hält sich noch, aber je länger diese Seitwärtsphase dauert, desto größer ist das Risiko eines weiteren Rückschlags", sagte Nicky Shiels, Leiter der Metallstrategie bei MKS PAMP. „Ich bin einfach nicht mehr so überzeugt wie noch vor ein paar Wochen, und obwohl die strukturellen Nachfragetreiber für Gold immer noch vorhanden sind, befindet es sich schon zu lange im Niemandsland, und der Zyklus ist einfach langsam, was in der Regel eine kurzfristige Erholung nach unten bedeutet.“
Da Powell weiterhin eine restriktive Haltung einnimmt und für dieses Jahr zwei weitere Zinserhöhungen prognostiziert, sind alle Wetten auf eine Zinssenkung im Jahr 2023 vom Tisch, so Shiels. „Und damit muss die Prämie für Gold aufgelöst werden“, schrieb sie. Auf der Grundlage einer Analyse der 3-Monats-SOFR-Futures (ein Indikator für die Erwartungen der Fed in Bezug auf Zinserhöhungen bzw. -senkungen) im Vergleich zum Goldpreis „liegt der vom Modell implizierte Goldpreis bei 1878 $/Unze, um ganze 50 Dollar niedriger", so Shiels.
Es gibt immer noch wichtige Faktoren, die für eine Erholung des Goldpreises sprechen: aggressive Goldkäufe der Zentralbanken, eine robuste physische Nachfrage und Käufe von Münzen und Barren durch den Einzelhandel. Aber einige Anzeichen von Schwäche könnten die Waage in Richtung eines Ausverkaufs kippen, warnte Shiels. Sie verwies auf die anhaltenden Abflüsse aus den börsengehandelten Fonds (ETFs) von täglich 42.000 Unzen in den letzten zwei Wochen, den mangelnden Appetit der Privatkunden und die schwache physische Nachfrage aus China.
„Die SGE notiert jetzt mit einem Abschlag, nachdem sie vor einem Monat noch mehr als 40 Dollar aufgeschlagen hatte, die chinesischen Goldimporte sind im Monatsvergleich um 13 Prozent gesunken, und die Einzelhandelsumsätze mit Gold- und Silberschmuck sind gegenüber dem zweistelligen Wachstum von März bis Mai 2023 zurückgegangen, da die aufgestaute Nachfrage versiegt und die Auswirkungen des schwächeren Yuan zu spüren sind", so Shiels.
DER AKTIONÄR sieht das anders: Dass aus einem Premium ein Abschlag geworden ist, ist letztlich ein Zeichen eines sich rapide eintrübenden Sentiments. Allerdings war es in der Vergangenheit praktisch immer so, dass große Aufwärtsbewegungen aus einem negativen Sentiment entstanden. DER AKTIONÄR sieht weiter gute Chancen auf einen Boden bei Gold.
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