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Heute, 07:12
Bei Google bevorzugenAlphabet hat starke Zahlen geliefert – und die Aktie fiel trotzdem deutlich. Genau das macht den Fall interessant. Der Markt reagierte nicht auf ein schwaches operatives Geschäft, sondern auf die explodierenden KI-Investitionen und den erstmals negativen freien Cashflow. Das Chance-Risiko-Verhältnis hat sich nun bei der Aktie geändert.
• Alphabet wächst operativ stark.
• Google Cloud beschleunigt deutlich.
• Der Markt fürchtet die hohen KI-Investitionen.
• Der ausgewiesene Gewinn wird durch Beteiligungsgewinne verzerrt.
Damit ist die entscheidende Frage für Anleger nicht, ob Alphabet schwach ist. Die Frage lautet: Ist der massive Ausbau der KI-Infrastruktur ein Kostenproblem – oder die Grundlage für die nächste Wachstumsphase?
Alphabet: Die Umsätze sprudeln weiter
Von 29,3 Mrd. USD (2010) auf 402,8 Mrd. USD (2025) – der Wachstumspfad bleibt intakt.
Alphabet (GOOGL): Umsatzentwicklung 2010–2025
Wachstum zum Vorjahr
Ist, LTM und Schätzungen
Quelle: Bloomberg, Jahresdaten in Mrd. USD; Stand: 24.07.2026. LTM = letzte 12 Monate, e = Schätzung.
Operativ stark, bilanziell verzerrt
Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 24 Prozent auf 119,8 Milliarden Dollar. Google Cloud wuchs sogar um 82 Prozent auf 24,8 Milliarden Dollar. Das operative Ergebnis legte um 30 Prozent auf 40,8 Milliarden Dollar zu. Das sind keine Krisenzahlen. Das ist ein starkes operatives Fundament.
Verwirrend ist dagegen der ausgewiesene Gewinn je Aktie. Das GAAP-EPS sprang auf 9,11 Dollar, wurde aber stark durch Bewertungsgewinne aus Beteiligungen wie SpaceX und Anthropic beeinflusst. Der operative Gewinn je Aktie lag bei 2,85 Dollar und damit leicht unter den Erwartungen.
Genau deshalb lohnt der zweite Blick. Die Schlagzeile „Gewinn explodiert“ greift zu kurz. Genauso falsch ist aber die Schlagzeile „Alphabet enttäuscht“. Die Wahrheit liegt dazwischen: Das Kerngeschäft läuft stark, der Cashflow steht wegen der KI-Investitionen unter Druck.
Der eigentliche Schock heißt Capex
Der Markt störte sich vor allem an den Investitionsausgaben. Alphabet gab im Quartal 44,9 Milliarden Dollar für Infrastruktur aus. Der freie Cashflow fiel dadurch auf minus 5,9 Milliarden Dollar. Für das Gesamtjahr hob der Konzern die Capex-Prognose auf 195 bis 205 Milliarden Dollar an. Alphabet plant die Investitionsplanung für 2026 um weitere 15 Milliarden Dollar zu erhöhen.
Das ist die zentrale Debatte: Alphabet verdient viel Geld, investiert aber noch schneller. Der Markt will wissen, wann aus diesen Ausgaben sichtbare KI-Erträge entstehen.
Kurzfristig ist diese Skepsis nachvollziehbar. Langfristig ist sie aber nicht automatisch negativ. Wer KI, Cloud und eigene TPU-Hardware ernst nimmt, muss heute Rechenzentren, Chips, Netzwerke und Kapazitäten aufbauen.
Cloud zeigt, warum investiert wird
Die Cloud-Zahlen liefern den Gegenpol zur Capex-Angst. Google Cloud wuchs um 82 Prozent und erreichte 24,8 Milliarden Dollar Umsatz. Die Erwartungen wurden klar übertroffen. Die Entwicklung wurde dabei von KI-Workloads getragen.
Genau hier liegt der strategische Kern. Alphabet investiert nicht in ein abstraktes Zukunftsversprechen. Der Konzern baut Kapazitäten, weil Nachfrage da ist. Wenn Cloud, KI-Modelle, TPU-Hardware und Gemini-Anwendungen weiter skalieren, kann die heutige Belastung zur Grundlage der nächsten Ertragsstufe werden.
Der Rücksetzer der Aktie zeigt deshalb weniger operative Schwäche als einen Vertrauenskonflikt: Anleger glauben an KI, wollen aber schneller sehen, wie sich die Investitionen rechnen.
Alphabet: Der Gewinn zieht weiter kräftig an
Von 8,5 Mrd. USD (2010) auf 132,2 Mrd. USD (2025) – die Profitabilität hat sich massiv verbessert.
Alphabet (GOOGL): Gewinnentwicklung 2010–2025
Wachstum zum Vorjahr
Ist, LTM und Schätzungen
Quelle: Bloomberg, Jahresdaten in Mrd. USD; Stand: 24.07.2026. LTM = letzte 12 Monate, e = Schätzung.
Das Gesamtbild zählt
Die wichtigste Einordnung ist einfach: Alphabet hat keinen Nachfrageeinbruch gemeldet. Das Unternehmen wächst, die Cloud beschleunigt, das operative Ergebnis steigt. Gleichzeitig bezahlt der Konzern diesen Wachstumsschub mit hohen Investitionen.
Das macht die Aktie kurzfristig anfällig. Weitere Schwankungen sind möglich, vor allem wenn der Markt Big Tech stärker an freiem Cashflow misst. Doch für langfristige Anleger bleibt Alphabet ein zentraler Plattformwert der digitalen Wirtschaft: Google, YouTube, Android, Maps, Cloud, Gemini und eigene KI-Chips.
Kein perfektes Quartal – aber ein starkes Signal
Alphabet hat kein makelloses Quartal geliefert. Das EPS ist durch Beteiligungsgewinne verzerrt, der freie Cashflow ist negativ und die Capex-Prognose schreckt ab.
Aber das operative Bild ist deutlich besser, als der Kursrückgang vermuten lässt. Alphabet wächst stark, Google Cloud liefert, und die hohen Investitionen zeigen, dass der Konzern die KI-Infrastruktur selbst kontrollieren will. Der Mini-Crash hat das Chance-Risiko-Verhältnis für eine Einstiegschance für langfristig orientierte Anleger nochmal verbessert. Genau solche Rücksetzer bei Weltmarktführern sind für den Börsenbrief Megatrend Folger spannend. Welche strategische Ausrichtung und welcher Optionsschein nach den Zahlen das beste Setup bieten, erfahren Leser in der aktuellen Ausgabe.
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Hinweis auf Interessenkonflikte
Der Autor hält unmittelbar Positionen über die in der Publikation angesprochenen nachfolgenden Finanzinstrumente oder hierauf bezogene Derivate, die von der durch die Publikation etwaig resultierenden Kursentwicklung profitieren können: Alphabet.
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