Original-Research: GBC Mittelstandsanleihen Index (von GBC AG):

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Original-Research: GBC Mittelstandsanleihen Index - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu GBC Mittelstandsanleihen Index

Unternehmen: GBC Mittelstandsanleihen Index
ISIN: DE000SLA1MX8

Anlass der Studie: Research Update
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Goldmann, Manuel Hölzle

GBC Mittelstandsanleihen Index (GBC MAX) trotz andauernder Corona-Krise
weiterhin nahe Allzeithoch - ESG und Nachhaltigkeit wird im Anleihenindex
immer bedeutsamer

Entwicklung des GBC MAX - Trotz schwierigen Marktumfelds solide Index-
Performance in Reichweite zum Allzeithoch

Mit einem Kursniveau von aktuell rund 145,0 per Ende Januar 2022 konnte der
Qualitätsanleiheindex GBC MAX (ISIN: DE000SLA1MX8) trotz der andauernden
Corona-Krise und dem damit verbundenen schwierigen Marktumfeld in den
vergangenen Monaten mit Unternehmensinsolvenzen wie Eyemaxx Real Estate
und VST weiterhin eine solide Index-Performance erzielen. In Bezug auf das
aktuelle Index-Niveau bewegt sich der GBC MAX damit in Reichweite des
Index-Allzeithochs (149,8 Punkte) vom Sommer des vergangenen Jahres.

Daneben zeigte sich auch, dass die zuvor aufgenommenen Anleihen, wie z.B.
der Media and Games Invest SE oder der DIC ASSET AG, durch ihre positiven
Kurseffekte und Kupons die Gesamtperformance des GBC MAX beflügelt haben.
Zudem haben aber auch die bereits seit längerem im Index befindlichen
Anleihen und sonstigen Wertpapiere zu einer positiven Gesamtentwicklung des
Qualitätsanleihenindex maßgeblich beigetragen. Das vergangene Jahr 2021 hat
der GBC MAX mit einem Plus von +1,37% abgeschlossen. Trotz einer durch die
Corona-Situation bedingten moderaten Volatilität von 4,13% im abgelaufenen
Jahr, konnte in Kombination mit einer soliden Performance (Performance
2021: +1,37%) ein positives Sharpe-Ratio von 0,41 erzielt werden.

Änderungen seit dem letzten Index Update im September 2021

Der GBC Mittelstandsanleiheindex (GBC MAX) ist gemäß unseren Recherchen
derzeit der einzige Qualitätsanleihenindex im Bereich der deutschen
Mittelstandsanleihen. Seit dem letzten Update im September 2021 wurden 8
neue Anleihen in den GBC MAX aufgenommen und gleichzeitig haben 4 Anleihen
den Anleiheindex verlassen. Darunter mit der Eyemaxx und VST zwei
Unternehmen, die Insolvenz anmelden mussten.

Somit befinden sich aktuell 41 Unternehmensanleihen im Index. Ein Wert von
über 30 Anleihen im GBC Mittelstandsanleihen Index (GBC MAX) ist aus
unserer Sicht eine gute Portfoliostruktur, um den deutschen Anleihemarkt
für Mittelstandsanleihen mit einem entsprechenden Qualitätsansatz umfassend
abzudecken.

Bei den Indexneuzugängen zeigt sich auch, dass das Thema ESG und
Nachhaltigkeit im Anleihebereich bei den emittierenden Unternehmen immer
weiter an Bedeutung gewinnt. So hat Photon Energy Group Ende 2021 ein Green
Financing Framework erfolgreich fertiggestellt, indem festgelegt wird, wie
die Erlöse aus der bevorstehenden Emission grüner Anleihen für nachhaltige
Zwecke verwendet werden. Zugleich hat das Unternehmen von imug | rating,
einem unabhängigen Institut, eine Second Party Opinion zu diesem Grünen
Finanzierungsrahmen erhalten und damit bestätigt, dass sich dieses
Rahmenwerk an den vier Kernkomponenten der Green Bond Principles 2021 der
International Capital Market Association (ICMA) orientiert.

Die größten Positionen des GBC MAX (vor Neuanpassung) stellen im Januar
2022 die Anleihen der Hornbach Baumarkt AG, der Nordex SE, der OTTO GmbH &
Co KG, der BayWa AG und der DIC Asset AG dar. Diese fünf Positionen machen
zum Betrachtungszeitpunkt insgesamt rund 27,4% des Index aus. Die
verbleibenden restlichen 72,6% verteilen sich demnach auf die weiteren
Anleihen.

Der durchschnittliche Coupon des aktuellen Portfolios beträgt 5,15%. Die
gewichtete Duration der Anleihen beläuft sich aktuell auf 3,87 Jahre.

Investment im Fokus: Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS

'Die speziell für den Anleihenfonds entwickelte Analysemethode KFM-Scoring
ermöglicht attraktive Renditen im Mittelstandsanleihenbereich'

Der bekannteste Fonds im Mittelstandsanleihenumfeld, der ein ähnliches
Universum wie der GBC MAX abgedeckt, ist gemäß unserem Research der
Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS (DMAF). Deshalb wollen wir diesen
nachfolgend wieder als Investment im Fokus vorstellen:

Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS investiert primär in ausgewählte
Anleihen von Unternehmen des deutschen Mittelstands und zählt damit zu den
aktiv gemanagten Rentenfonds. Das Fondsmanagement verwendet im Rahmen ihres
'Bond-Picking-Ansatzes' die speziell für den Fonds entwickelte
Analysemethode KFM-Scoring. Damit werden die Mittelstandsanleihen
herausgefiltert, die ein attraktives Rendite-/Soliditätsprofil aufweisen.
Ziel des Anleihefonds ist es, unter Berücksichtigung der
Nachhaltigkeitskriterien die Bonitätsrisiken für den Anleger durch eine
sorgfältige Einzeltitelauswahl und eine breite Portfoliostreuung zu
reduzieren.

Die Analysemethode KFM-Scoring berücksichtigt neben quantitativen
Kriterien, wie bspw. den Anleihebedingungen (Konditionen) auch die Qualität
des Unternehmens sowie anerkannte ESG-Kriterien. Im Rahmen dessen werden
unter anderem die Ausgestaltung der Anleihe, die aktuelle Marktposition
(inkl. Marktlage) und die Geschäftszahlen des Unternehmens analysiert und
bewertet. Daneben erfolgt nach der Einzeltitelauswahl eine laufende
Überwachung der getätigten Investments, damit auf eventuelle Veränderungen
schnellstmöglich reagiert werden kann.

Neben dem Sicherheitsaspekt (breite Streuung in ausgewählte Anleihen), der
attraktiven Rendite durch überdurchschnittliche Zinscoupons und der
Berücksichtigung von ESG-Kriterien, zeichnen den Mittelstandsanleihenfonds
besonders seine hohe Transparenz aus. So werden alle Einzelinvestments des
Fonds stets offengelegt und es werden regelmäßig auch einzelne
Einschätzungen hierzu publiziert (KFM-Barometer).

Daneben veröffentlicht der Fonds ebenfalls jedes Jahr einen Portfoliocheck
Nachhaltigkeits-Bericht, der von der unabhängigen Prüfungsgesellschaft imug
| rating erstellt wurde. Diese analysiert, inwieweit die im Kern- und
Liquiditätsportfolio des DMAF enthaltenen Titel den gängigen Anforderungen
des nachhaltigen Finanzmarktes entsprechen. Bevor eine Anleihe in den Fonds
aufgenommen wird, erfolgt ein sog. 'Quickcheck Nachhaltigkeit', um
kontroverse Titel frühzeitig zu vermeiden.

Zum Auswertungsstichtag 29.12.2021 konnte der DMAF über die vergangenen 12
Monate laut eigenen Angaben eine Gesamtrendite (Wertzuwachs inkl. geplanter
Bruttoausschüttung) von rund 4,00 % erzielen. Kennzeichnend für den Fonds
sind v.a. seine traditionell hohen Ausschüttungen. Hierbei plant das
Fondsmanagement für das Geschäftsjahr 2021 mit einer Ausschüttung von 2,10
EUR je Anteilsschein, was bezogen auf den Kurs zum Jahresbeginn 2021 in
Höhe von 47,55 EUR einer hohen Rendite von 4,42% entspricht.

Basierend auf dem sehr erfahrenden Fondsmanagement und der bewährten
Anlagestrategie, sollte es dem DMAF auch künftig gelingen, eine
überzeugende Performance zu erzielen. Insbesondere aufgrund der
regelmäßigen hohen Ausschüttungen an die Anleger und der bisherigen guten
Performance, stufen wir den Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS als sehr
interessantes Investment im 'Fixed Income' Bereich ein.

*Hinweis gemäß Finanzanalyseverordnung: Bei dem analysierten Fonds sind die
folgenden möglichen Interessenskonflikte gemäß Katalog möglicher
Interessenkonflikte gegeben: Nr. (5a; 11). Ein Katalog möglicher
Interessenskonflikte ist auf folgender Webseite zu finden: www.gbc-ag.de/
de/Offenlegung

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23327.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt)Fertigstellung: 02.02.22 (11:10 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 02.02.22 (11:40 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Quelle: dpa-AFX