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Heute, 09:59
Jetzt bei Google bevorzugen
Bei Google bevorzugenKLA, Applied Materials und Lam Research haben seit ihren Sommerhochs rund die Hälfte ihres Börsenwerts verloren. Nach dem jüngsten Tech-Abverkauf stellt sich deshalb die entscheidende Frage: War das bereits die große Bereinigung – oder droht im Chipsektor noch eine zweite Abwärtswelle?
- KLA, Applied Materials und Lam Research liegen rund 50 Prozent unter ihren Rekordständen.
- Die Forward-KGVs sind inzwischen deutlich zurückgekommen und bewegen sich grob im Bereich von 21 bis 24.
- Gleichzeitig bleibt der strukturelle Bedarf an neuer Chipfertigung für KI, HBM und Advanced Packaging hoch.
Der Kursverfall hat damit einen wichtigen Teil der früheren Überbewertung herausgenommen. Das bedeutet nicht, dass die Aktien kurzfristig nicht noch einmal schwanken können. Aber die Ausgangslage ist heute eine andere als noch im Sommer.
Die Bewertung ist wieder vernünftiger
KLA kommt aktuell auf ein Forward-KGV von rund 24, Lam Research auf gut 18 und Applied Materials ebenfalls auf rund 20. Das sind keine Schnäppchenbewertungen wie in einer tiefen Rezession – aber deutlich moderatere Niveaus als noch vor wenigen Monaten.
Gerade bei KLA und Lam Research ist der Unterschied enorm. Die Bewertungen lagen im Sommer zeitweise weit über 50 auf Basis der erwarteten Gewinne. Ein großer Teil der Euphorie ist damit aus den Kursen verschwunden.
Nach einem Kurssturz von 50 Prozent muss ein Unternehmen nicht automatisch billig sein. Bei diesen drei Titeln ist die Bewertung inzwischen aber wieder deutlich näher an der operativen Realität.
Der KI-Trend endet nicht mit einer Korrektur
Die Börse handelt derzeit vor allem die Sorge, dass die Investitionen in Rechenzentren und Halbleiter irgendwann zu weit gelaufen sein könnten.
Langfristig ändert das wenig daran, dass immer mehr Rechenleistung benötigt wird. Moderne KI-Systeme brauchen leistungsfähigere Prozessoren, mehr HBM und komplexere Packaging-Lösungen. Genau dafür müssen TSMC, Samsung, Micron und andere Hersteller ihre Produktionsanlagen weiter modernisieren.
KLA verdient an Inspektions- und Messtechnik. Lam Research ist bei Ätz- und Abscheidungsprozessen stark. Applied Materials deckt einen besonders breiten Teil der Wafer-Fertigung ab.
Damit sitzen alle drei an Stellen der Wertschöpfungskette, die mit jeder neuen Chipgeneration wichtiger werden.
Turnaround ja – aber nicht zwangsläufig geradlinig
Die jüngste Erholung zeigt, wie schnell Käufer nach einem solchen Ausverkauf zurückkehren können. Am 9. November legten KLA, Applied Materials und Lam Research jeweils zweistellig zu.
Das ist allerdings noch kein Beweis dafür, dass die Tiefs endgültig hinter uns liegen.
Nach einem Rückgang von mehr als 50 Prozent sind starke Gegenbewegungen normal. Entscheidend wird sein, ob die Unternehmen ihre Gewinnprognosen halten und die Investitionsbudgets der großen Chipproduzenten hoch bleiben.
Die Story ist angeschlagen – aber nicht gebrochen
KLA, Applied Materials und Lam Research sind nach dem massiven Abverkauf deutlich günstiger bewertet als noch im Sommer. Gleichzeitig bleibt die langfristige Nachfrage nach moderner Chipfertigung intakt.
Für den Megatrend Folger ist deshalb weniger entscheidend, ob der Tiefpunkt bereits exakt erreicht wurde. Wichtiger ist, dass sich das Chance-Risiko-Verhältnis nach rund 50 Prozent Kursverlust deutlich verbessert hat.
Der KI-Boom wird nicht ohne Korrekturen verlaufen. Doch solange Rechenleistung, HBM und immer komplexere Halbleiterstrukturen weiter wachsen, dürften Ausrüster wie KLA, Applied Materials und Lam Research langfristig zu den zentralen Profiteuren dieser Entwicklung gehören.
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