Goldman Sachs: Top-Pick oder Flop?

Das vergangene Jahr war außergewöhnlich. Für die meisten Universalbanken bedeutete es neben steigenden Erlösen im Handelsgeschäft eine Vervielfachung der Risikovorsorge für ausfallgefährdete Kredite. Besonders profitieren konnten reine Investmentbanken wie Goldman Sachs. Denn dort fielen die Rückstellungen sehr gering aus. Das macht auch für 2021 Hoffnung.

Die Aktie ist derzeit mit einem KGV von nur zehn für das laufende Jahr günstiger bewertet als der Branchenprimus JPMorgan (13). Das Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,1 ist ebenfalls relativ billig. Es zeichnet sich immer mehr ab, dass sich die Erholung im Frühjahr weltweit durch die Corona-Pandemie verzögert. Impfstoffe stehen in vielen Ländern später als gedacht oder nicht in ausreichender Menge zur Verfügung. Die Aufwärtsbewegung bleibt also holprig, was tendenziell für eine steigende Volatilität spricht. Davon würde Goldman Sachs profitieren, da das Geschäftsmodell stark auf den Handel ausgerichtet ist.