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11.06.2025
Um die Beteiligung der UniCredit an der Commerzbank ist es in den vergangenen Monaten ruhiger geworden – und das, obwohl wichtige Genehmigungen vorliegen und einem Übernahmeangebot auf den ersten Blick nur noch wenig im Weg steht. UniCredit-CEO Andrea Orcel offenbarte aber nun den wahren Grund.
Die UniCredit hält weiterhin rund 28 Prozent der Commerzbank-Anteile und hat sich damit der Grenze von 30 Prozent, ab der ein öffentliches Pflichtangebot verpflichtend wird, nicht genähert. Dabei haben sowohl das Bundeskartellamt als auch die EZB grünes Licht für eine Aufstockung gegeben. Formal steht damit einer Übernahme nichts mehr im Weg.
Allerdings drängt sich der Verdacht auf, dass sich CEO Orcel mit mehreren Übernahmen verzettelt. Denn in Italien hat er letztes Jahr ein Angebot zum Kauf der Wettbewerberin Banco BPM abgegeben, und bei der griechischen Alpha Bank wurde die Beteiligung auf 20 Prozent knapp verdoppelt. Ähnlich wie bei der Commerzbank ist bei der Banco BPM der Widerstand groß.
Bei der Commerzbank hat sich nun Bundeskanzler Merz über ein Schreiben an den Betriebsrat zu Wort gemeldet. „Wie bereits mehrfach – auch öffentlich – betont, setzt die Bundesregierung auf eine starke und eigenständige Commerzbank“, schreibt Merz an Betriebsratschef Sascha Uebel und dessen Stellvertreterin Nina Olderdissen. Die Sorgen vor einem starken Stellenabbau und die Befürchtungen hinsichtlich der Eigenständigkeit des Geldhauses nehme man sehr ernst.
Orcel wollte erst mit der neuen Bundesregierung sprechen, bevor er weitere Schritte unternehme. Das ist offensichtlich noch nicht passiert, wie er in einem Interview mit CNBC sagte. Zudem sei der Aktienkurs der Commerzbank aktuell für eine Fusion zu teuer. Er habe sich weit von den Fundamentaldaten entfernt.
Es hat sich bereits abgezeichnet, dass eine Fusion bei aktuellen Kursen für die UniCredit nicht mehr wertschaffend sein dürfte. Tatsächlich gibt es auch für Neueinsteiger günstigere Werte im Sektor – wie die Deutsche Bank oder die Société Générale –, deren KGVs deutlich unter denen der Commerzbank mit 12 liegt.
Investierte bleiben indes an Bord.
Hinweis auf Interessenkonflikte
Der Vorstand und Mehrheitsinhaber der Herausgeberin Börsenmedien AG, Herr Bernd Förtsch, ist unmittelbar und mittelbar Positionen über die in der Publikation angesprochenen nachfolgenden Finanzinstrumente oder hierauf bezogene Derivate eingegangen, die von der durch die Publikation etwaig resultierenden Kursentwicklung profitieren können: Commerzbank
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