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09.10.2025, 10:50
Nach dem geplanten Squeeze-out durch Zalando sind die Tage von About You an der Börse gezählt. Was bleibt? Eine verheerende Kursperformance, Millionenverluste und jede Menge offene Fragen.
Als die Übernahme im Juli 2025 vollzogen war, jubelte Zalando-Co-CEO David Schröder: „Die Kräfte werden ab heute gebündelt.“ Den Altaktionären von About You versprach er eine „angemessene Abfindung“. Was Zalando unter „angemessen“ versteht, ist auch drei Monate später unklar. Mehr als die offiziell gebotenen 6,50 Euro je Aktie wird es wohl nicht geben – schon diesen Preis bezeichnete Zalando Ende 2024 als „attraktiv“. Für Privatanleger fällt die Bilanz so oder so brutal aus. Wer beim Börsengang der Modeplattform im Sommer 2021 zum ersten Kurs bei 25,60 Euro zugriff, hat rund 75 Prozent seines Kapitals verloren. In der Spitze betrug das Minus 90 Prozent – Totalverlust.
Große Ziele, hohe Verluste
Dass Tarek Müller, der Co-Gründer von About You, „ein sehr, sehr schlimmes Gefühl“ wegen der erlittenen Kursverluste hat, wie er in einem Podcast sagte, muss in den Ohren der Kleinanleger wie Hohn klingen. Schließlich war er es, der mit seinen Fehleinschätzungen und überzogenen Hoffnungen erheblichen Anteil an der Talfahrt hatte.
Besonders bitter: Die Kooperation mit „Germany’s Next Topmodel“-Star Lena Gercke und deren Label LeGer entwickelte sich für About You zu einem finanziellen Desaster. Zwischen 2022 und 2023 stapelten sich in der LeGer GmbH (Anteil Lena Gercke: 60 Prozent, About You: 40 Prozent) die Verluste auf mehr als 27 Millionen Euro. Im Geschäftsjahr 2023 übertraf der Fehlbetrag mit 15,7 Millionen Euro sogar die Umsätze von 14,8 Millionen Euro.
Die entscheidende Frage lautet nicht, wie man das Kunststück fertigbringt, mehr Verlust als Umsatz zu machen, sondern wie LeGer – mit einem reichweitenstarken Partner wie About You (rund 13 Millionen aktive Kunden) – überhaupt jahrelang so tief in die roten Zahlen rutschen konnte.
Viel Glamour, wenig Umsatz
Wie reagierten die beiden Geschäftsführer, Tarek Müller und Lena Gercke, auf die Dauerkrise? Gar nicht. In Talkshows, Podcasts und Magazinen inszenierte sich Gercke weiter als Powerfrau: Model, Mutter, Investorin, „Löwin“. So auch in der Gala (21.9.2025): „Egal ob Fashion, Beauty, Möbel oder Fußballtrikots – Lena hat stets den richtigen Riecher für Trends.“ Blöd nur: Bei den Finanzen versagte ihr Riecher komplett. Genau wie der ihres Geschäftspartners Müller.
Laut Bilanz ächzt LeGer unter einem Schuldenberg von 30 Millionen Euro. Doch wer steht für die Schulden gerade? Lena Gercke, About You? Im Jahresabschluss des Modehändlers findet sich lediglich der Posten „Forderungen gegen verbundene Unternehmen“ über 39,7 Millionen Euro. Ein Großteil dürfte auf die LeGer GmbH entfallen. Aber wie viel genau? Wie sind die Kredite besichert und wie viel Geld hat About You über die Jahre insgesamt in LeGer gesteckt?
Sowohl LeGer als auch About You ließen Anfragen des AKTIONÄR unbeantwortet. Dasselbe gilt für die Frage, weshalb About You den Kreditrahmen für LeGer im Frühjahr 2024 um 50 Prozent aufstockte und die Laufzeit auf elf Jahre verlängerte – obwohl zuvor Abschreibungen auf die Darlehen nötig waren. Wegen eines vermeintlichen Turnarounds? Tatsächlich weist die LeGer GmbH nach verlustreichen Vorjahren zum 31. Dezember 2024 einen kleinen Jahresüberschuss von einer Million Euro aus. Gleichzeitig brachen die Erlöse allerdings um ein weiteres Viertel auf 11,2 Millionen Euro ein. Wie passt das zusammen? Zumal: Bei all dem Glamourfaktor wirken 11,2 Millionen Euro Umsatz bescheiden, geradezu mickrig.
Risse in der Fassade
Und Tarek Müller? War nicht nur Co-CEO von About You, sondern gleichzeitig Geschäftsführer der LeGer GmbH. Der Interessenkonflikt liegt auf der Hand. Müller hätte bei LeGer den Geldhahn zudrehen müssen, tat es aber nicht – und der Aufsichtsrat sah tatenlos zu. Wie die Jahre zuvor. Drohen den Beteiligten Konsequenzen? Kaum. Müller und seine Mitgründer bleiben im fusionierten Unternehmen an Bord. Lena Gercke lächelt weiter auf roten Teppichen. Die schöne Fassade der „erfolgreichen Unternehmerin“ hat allerdings Risse bekommen.
Die Gelackmeierten sind die Aktionäre, die erst mitansehen mussten, wie sich ihr investiertes Kapital langsam in Luft auflöste und dann, wie die Überreste von About You für 1,1 Milliarden Euro an Zalando verramscht wurden. Was der DAX-Konzern damit vorhat? Sich ein größeres Stück vom europäischen Modekuchen sichern. Doch dafür ist der Deal zu klein. Bei den Anlegern verfängt die große Erzählung ohnehin nicht. Seit Bekanntwerden der Kaufpläne im Dezember 2024 ist die Aktie um 25 Prozent abgestürzt. Mehr als zwei Milliarden Euro an Börsenwert haben sich in Luft aufgelöst. Deutlicher kann ein Votum kaum ausfallen.
Finger weg!
2025 zählt Zalando mit minus 18 Prozent zu den schwächsten DAX-Werten. Der Leitindex dagegen liegt 22 Prozent im Plus – und erzielte jüngst ein Rekordhoch. Die Erwartungen des AKTIONÄR erfüllt das Unternehmen seit Jahren nicht mehr.
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