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06.10.2015, 10:21
Bei Google bevorzugenSicherlich ist es noch zu früh, um von einer echten Trendwende am Aktienmarkt zu sprechen, aber die ersten Tage des Monats Oktober waren schon einmal ganz ordentlich. Nachdem der DAX noch am 29. September, also vor exakt einer Woche, auf nur noch 9.325 Punkte und damit auf ein neues Jahrestief abgerutscht war, hat er jetzt fast wieder die Marke von 10.000 Punkten zurückerobert. So schnell kann es manchmal gehen.
Bisher ist aber noch nicht klar, ob es sich bei diesem Anstieg tatsächlich um eine Trendumkehr handelt oder lediglich um eine technische Gegenbewegung auf die vorangegangenen Kursverluste. Aber dennoch ist die jüngste Stärke durchaus beeindruckend, vor allem wenn man bedenkt, dass sie trotz des VW-Debakels erfolgt ist, das ja nicht nur die VW-Aktie zerrissen hat, sondern unter dem auch Daimler und BMW zu leiden hatten.
VW-Debakel ohne Wirkung
Als der DAX vor etwa drei Wochen das letzte Mal bei 10.000 Punkten notierte, kostete eine VW-Aktie noch über 160 Euro, jetzt sind es bekanntlich nur 93 Euro. Und auch BMW und Daimler haben seitdem über zehn Prozent an Wert verloren. Nicht zu vergessen K+S, die gestern um 25 Prozent eingebrochen ist. Man müsste wirklich einmal ausrechnen, wo der DAX jetzt ohne die Gurkentruppe um VW und K+S und die beiden Versorger-Sorgenkinder stünde. Ich werde das echt mal in Angriff nehmen.
15.517 Punkte
Jetzt aber zu dem für viele doch recht abenteuerlich klingenden Kursziel des DAX. Wie bitteschön kommt der Maydorn auf 15.517 Punkte? Und bis wann soll dieses utopische Ziel erreicht werden? Die Antwort auf die zweite Frage lautet: So schnell wie möglich, eigentlich müsste der DAX heute schon so hoch notieren. Und zur ersten Frage: Das Ziel ist nicht utopisch, sondern sogar eher konservativ, es ist eher die Untergrenze.
Die Rechnung ist einfach: Das durchschnittliche KGV des DAX in den vergangenen 30 Jahren liegt bei 19. Aktuell sind wir mit einem Gewinnvielfachen von 12 weit unter diesem historischen Mittelwert. Würde man den Index heute mit einem KGV von 19 bewerten, dann stünde der DAX bei exakt 15.517 Punkten. Und warum sollte das nur die Untergrenze sein? Ganz einfach, weil das extrem niedrige Zinsniveau eigentlich weitaus höhere Bewertungen zulässt. So wäre derzeit durchaus auch ein KGV von 25 akzeptabel. Wo der DAX dann stehen müsste können Sie ja mal selber ausrechnen.
(Fast) alles günstig
Natürlich kann man dieses Rumgerechne als sinnlose Zahlenspielerei abtun, aber sie soll letztlich nur aufzeigen, dass Aktien derzeit alles andere als teuer sind und entsprechend viel Luft nach oben haben. Zumindest die meisten Aktien, um die Versorger, VW und K+S sollte man in nächster Zeit einen großen Bogen machen.
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