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Heute, 12:23
Bei Google bevorzugenDie Rallye bei Speicher- und Halbleiterwerten hat zuletzt deutlich nachgelassen. Micron Technology, KLA Corporation und Applied Materials profitierten vom KI-Boom, steigenden Speicherpreisen und hohen Investitionen in neue Chipkapazitäten. Nach den starken Kursanstiegen stellt sich jedoch die Frage: Droht nun ein Zyklusende wie 2022 oder 2023?
- Die Speicherknappheit dürfte laut SK Hynix bis weit über 2026 hinaus anhalten.
- KLA und Applied Materials profitieren von langfristigen Investitionen der Chiphersteller.
- Micron bleibt zyklischer, ist durch HBM aber strukturell besser gestützt als in früheren Zyklen.
Ein nüchterner Blick auf die Branchendaten zeigt: Kurzfristig spricht wenig für einen abrupten Einbruch. Der aktuelle Aufschwung steht auf einem solideren Fundament als frühere Speicherzyklen.
Speicher bleibt knapp
Der wichtigste Unterschied zu früheren Zyklen liegt im Nachfrageprofil. Hochleistungsspeicher wird nicht nur für klassische PCs oder Smartphones gebraucht, sondern zunehmend für KI-Server, Rechenzentren und High-Bandwidth-Memory.
SK-Hynix-Chef Kwak Noh-jung bezeichnete 2027 gegenüber Reuters sogar als das wohl schwierigste Jahr der Branchengeschichte auf der Angebotsseite. Die Nachfrage nach Speicherchips könne das Angebot bis über 2030 hinaus übersteigen. UBS erwartet laut Reuters zudem, dass der DRAM-Markt mindestens bis zum zweiten Quartal 2028 unterversorgt bleibt.
Auch das Marktforschungsunternehmen TrendForce sieht 2027 weiterhin ein angespanntes DRAM-Umfeld. HBM-Kapazitäten verdrängen klassische DRAM-Produktion, während KI-Server, CPU-Speicher und HBM-Bestellungen die Nachfrage hochhalten. Bei NAND erwartet TrendForce dagegen eine entspanntere Marktlage.
Micron bleibt die dynamische Wette
Micron ist als Speicherhersteller traditionell zyklischer als ein Ausrüster. Wenn Speicherpreise steigen, profitiert die Aktie stark. Wenn der Zyklus kippt, kann der Druck aber ebenfalls schnell zunehmen.
Der aktuelle Aufschwung unterscheidet sich jedoch von früheren Phasen. HBM bindet mehr Kapazität, KI-Kunden sichern sich langfristig Versorgung, und der Bedarf an schnellem Speicher wächst strukturell. Micron hängt damit nicht mehr nur an klassischen DRAM- und NAND-Zyklen, sondern stärker an der KI-Wertschöpfungskette.
Das macht die Aktie nicht risikolos. Aber es erklärt, warum ein Vergleich mit den Speicherkrisen 2018 oder 2022 zu kurz greifen kann.
KLA und Applied Materials mit mehr Planbarkeit
Noch robuster ist die Ausgangslage bei KLA und Applied Materials. Beide verkaufen keine Speicherchips, sondern liefern Anlagen und Systeme, mit denen Halbleiter überhaupt produziert werden können.
KLA profitiert von Inspektion, Messsystemen und Prozesskontrolle. Applied Materials liefert zentrale Anlagen für die Chipfertigung. Wenn Speicherhersteller neue Kapazitäten aufbauen oder bestehende Linien modernisieren, fließt Geld zu genau diesen Ausrüstern.
Das macht beide Werte weniger abhängig von kurzfristigen Speicherpreisen. Selbst wenn der Preisdruck irgendwann nachlässt, wirken hohe Auftragsbestände und lange Lieferzeiten als Puffer.
Der eigentliche Risikohorizont liegt später
Das Zyklusrisiko ist nicht verschwunden. Speicher bleibt ein zyklisches Geschäft, und Überkapazitäten können früher oder später wieder entstehen. Entscheidend ist aber der Zeithorizont.
Aktuell deuten viele Branchensignale eher auf anhaltende Knappheit in den Jahren 2026 und 2027 hin. Ein größeres Überangebot erscheint nach heutigem Stand eher als Thema für 2028 oder später – abhängig davon, wie schnell neue Kapazitäten tatsächlich hochgefahren werden.
Für Anleger bedeutet das: Die Rallye ist weit gelaufen, aber der fundamentale Zyklus wirkt noch nicht ausgereizt.
Kein Freifahrtschein, aber weiter Rückenwind
Micron, KLA und Applied Materials bleiben zentrale Profiteure des KI- und Speicherzyklus. Micron bietet den direkteren Hebel auf steigende Speicherpreise, bleibt aber zyklischer. KLA und Applied Materials liefern die stabilere Ausrüster-Logik mit besserer Planbarkeit.
Für den Börsenbrief Megatrend Folger bleibt der Mix entscheidend: Hier wird der Halbleiter-Megatrend über marktführende Qualitätsunternehmen begleitet. Zudem wird gleichzeitig genau beobachtet, wann neue Kapazitäten ab 2027/28 das Gleichgewicht verändern könnten. Mit welchen Optionsscheinen sich diese langfristigen Trends optimal begleiten lassen, erfahren Sie in der aktuellen Ausgabe des Megatrend Folger.
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