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Heute, 07:47
Bei Google bevorzugenAmazon und Alphabet wurden nach ihren Quartalszahlen kräftig abgestraft. Alphabet verlor zeitweise mehr als zwölf Prozent, Amazon gab nachbörslich rund sieben Prozent nach. Der gemeinsame Auslöser: Die Börse blickt zunehmend kritisch auf die gewaltigen Milliardeninvestitionen in KI und Rechenzentren.
- Amazon investiert 2026 rund 220 Milliarden Dollar – 2027 soll es noch mehr werden.
- Alphabet erwartet ebenfalls deutlich steigende Investitionen und meldete erneut einen negativen freien Cashflow.
- Gleichzeitig wachsen AWS und Google Cloud mit außergewöhnlichem Tempo weiter.
Genau darin liegt der entscheidende Punkt: Die hohen Ausgaben entstehen nicht, weil das bestehende Geschäft kollabiert. Amazon und Alphabet investieren, weil die Nachfrage nach Rechenleistung und KI-Infrastruktur ihre vorhandenen Kapazitäten an Grenzen bringt.
Amazon: AWS wächst so schnell wie seit fünf Jahren nicht
Bei Amazon zeigt sich dieser Widerspruch besonders deutlich. AWS steigerte den Umsatz im dritten Quartal um 39 Prozent auf 46 Milliarden Dollar – das stärkste Wachstum seit fast fünf Jahren und sogar etwas mehr als erwartet.
Trotzdem fiel die Aktie. Anleger störten sich vor allem am freien Cashflow: Auf Sicht von zwölf Monaten verbrannte Amazon 42,4 Milliarden Dollar. Allein im dritten Quartal lagen die Investitionsausgaben bei 77,3 Milliarden Dollar.
CEO Andy Jassy will 2026 rund 220 Milliarden Dollar investieren und kündigte für 2027 nochmals deutlich höhere Ausgaben an. Genau das sorgt kurzfristig für Druck – gleichzeitig schafft Amazon damit die Kapazitäten, die AWS für weiteres Wachstum benötigt.
Alphabet: Cloud boomt, Search schwächelt etwas
Auch Alphabet wurde hart getroffen. Der Umsatz lag mit 127,6 Milliarden Dollar leicht unter den Erwartungen, der bereinigte Gewinn je Aktie mit 2,67 Dollar ebenfalls. Zusätzlich enttäuschte das Werbegeschäft etwas.
Auf der anderen Seite explodiert Google Cloud geradezu: Der Umsatz hat sich auf 30,7 Milliarden Dollar mehr als verdoppelt. Der Auftragsbestand liegt inzwischen bei 561 Milliarden Dollar.
Alphabet investiert deshalb aggressiv in Rechenzentren, GPUs und die eigenen TPU-Chips. Die Folge: Der freie Cashflow fiel im dritten Quartal auf minus 9,1 Milliarden Dollar. Auch für 2027 kündigt der Konzern nochmals deutlich höhere Investitionen an.
Der Markt sieht aktuell vor allem die Kosten. Langfristig entscheidend wird jedoch sein, welche zusätzlichen Umsätze und Gewinne diese Infrastruktur in den kommenden Jahren erzeugt.
Investitionen sind nicht automatisch ein Warnsignal
Genau hier liegt der Unterschied zwischen einer operativen Krise und einer Investitionsphase.
Würden AWS oder Google Cloud schrumpfen, Kunden abwandern und Margen dauerhaft erodieren, wäre die Reaktion der Börse ein deutlich ernsteres Signal. Doch momentan passiert eher das Gegenteil: Die Cloud-Geschäfte wachsen rasant, und die Konzerne investieren Milliarden, um zusätzliche Nachfrage bedienen zu können.
Natürlich müssen sich diese Ausgaben irgendwann rechnen. Das ist die zentrale Frage der kommenden Jahre – und der Grund, warum Anleger heute kritischer auf den freien Cashflow schauen.
Momentaufnahme statt Ende der Story
Die Kursreaktionen bei Amazon und Alphabet sind heftig, aber sie ändern zunächst wenig an der langfristigen Investmentstory.
Beide Konzerne wachsen weiter, ihre Cloud-Sparten beschleunigen und die Milliardeninvestitionen fließen vor allem in den Ausbau der KI-Infrastruktur. Kurzfristig belastet das Gewinne und Cashflows. Langfristig soll genau diese Infrastruktur die Grundlage für die nächste Wachstumsphase schaffen.
Im Megatrend Folger bleiben Amazon und Alphabet deshalb zentrale Plattformwerte. Einzelne Quartale und heftige Kursreaktionen gehören dazu. Entscheidend ist, ob die Unternehmen ihre Milliardeninvestitionen langfristig in zusätzliche Umsätze, Gewinne und Cashflows verwandeln – und genau darauf kommt es jetzt an.
Hinweis auf Interessenkonflikte
Der Autor hält unmittelbar Positionen über die in der Publikation angesprochenen nachfolgenden Finanzinstrumente oder hierauf bezogene Derivate, die von der durch die Publikation etwaig resultierenden Kursentwicklung profitieren können: Alphabet, Amazon.
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