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Heute, 08:53
Bei Google bevorzugenDie Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen steht so hoch wie seit 2002 nicht mehr, der Nasdaq 100 schließt trotzdem auf Rekordhoch. Der DAX hängt dagegen gut fünf Prozent unter seinem Hoch.
Steigen die Zinsen, sinkt der heutige Wert künftiger Gewinne – teure Wachstumsaktien fallen zuerst. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen kletterte bis auf 5,34 Prozent, den höchsten Stand seit 2002, und notiert am Montagmorgen bei 5,26 Prozent. Der Nasdaq 100 schloss am Freitag dennoch auf Rekordhoch.
USA: Gewinne schlagen Zinsen
Seit Jahresbeginn liegt der Nasdaq 100 rund 22 Prozent im Plus. Laut Bloomberg Intelligence dürfte der Gewinn je Aktie im Technologiesektor im dritten Quartal um mehr als 65 Prozent steigen. Solange die Gewinne schneller wachsen als der Zins, bleibt die Bewertung tragbar. Dem DAX fehlt dieser Puffer. Auch hierzulande steigen die Zinsen – die zehnjährige Bundesanleihe rentierte zuletzt bei 3,42 Prozent –, doch der Index kommt seit Jahresbeginn nur auf rund drei Prozent Plus. Dieselbe Zinslast, aber ohne das Gewicht der großen KI-Konzerne. Der US-Markt hängt an wenigen Namen. Alphabet, Amazon und Meta weisen wegen ihrer Rechenzentren einen negativen freien Cashflow aus: Es fließt mehr Geld ab als herein. Eine Zinserhöhung der Fed gilt für Oktober als unwahrscheinlich, für Dezember preist der Markt sie zu rund 68 Prozent ein.
Der DAX schloss am Freitag, 2. Oktober, bei 25.231 Punkten. Nächster Widerstand ist die 100-Tage-Linie bei 25.389 Punkten, 0,6 Prozent höher; darüber wartet die 50-Tage-Linie bei 25.836 Punkten, 2,4 Prozent entfernt. Unterstützung bietet die Marke von 25.000 Punkten, vor allem aber die 200-Tage-Linie bei 24.835 Punkten, 1,6 Prozent tiefer. Der DAX notiert damit über seiner 200-Tage-Linie, aber unter den beiden kürzeren Durchschnitten. Ein Schluss unter 24.835 Punkten würde den langfristigen Aufwärtstrend infrage stellen.
Den nächsten Test liefert der Anleihemarkt: Am Mittwoch, 7. Oktober, werden zehnjährige US-Anleihen versteigert, am Abend folgt das Fed-Protokoll. Bremst der Zins den Jahresendspurt?
Die Titelgeschichte im neuen AKTIONÄR (Ausgabe 41/26) hält dagegen: „Das starke Quartal kommt: 5 Aktien für den Börsen-Endspurt“.
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