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Vonovia: Attraktives Wachstum im Kerngeschäft und positive Wertentwicklung im Portfolio

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EQS-News: Vonovia SE / Schlagwort(e): Halbjahresbericht/Halbjahresergebnis
Vonovia: Attraktives Wachstum im Kerngeschäft und positive Wertentwicklung
im Portfolio

05.08.2026 / 07:00 CET/CEST
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Ergebnisse 1. Halbjahr 2026

Vonovia: Attraktives Wachstum im Kerngeschäft und positive Wertentwicklung
im Portfolio

* Vermietungsgeschäft profitiert von anhaltend hoher Nachfrage nach
bezahlbarem Wohnraum

* Deutliches Wachstum im Segment "Value-add" durch Handwerkerorganisation
und Energiegeschäft

* 1,1 % Wertzuwachs im Portfolio (ohne Investitionen)

* Verkäufe mit einem Volumen von rund 700 Millionen Euro realisiert

* Seit Jahresbeginn rund 4,4 Mrd. EUR refinanziert, mit einer
durchschnittlichen Laufzeit von 8 Jahren und einem Euro-Kupon von rund
3,2 %

* Vonovia bestätigt Prognose für alle Ertragskennzahlen für 2026 sowie
Ausblick für 2028

Bochum, 5. August 2026 - Vonovia hat im ersten Halbjahr 2026 solide
Ergebnisse vorgelegt. Die hohe Nachfrage nach bezahlbarem Wohnraum hält an.
Im Kerngeschäft Vermietung (Segment Rental) und wohnungsnahe
Dienstleistungen (Segment Value-add) erzielte Vonovia attraktives Wachstum.
Die beiden Vertriebs-Segmente Neubau (Segment Development) und
Wohnungsprivatisierung (Segment Recurring Sales) entwickelten sich hingegen
weniger dynamisch. Grund dafür ist das weiterhin herausfordernde
Marktumfeld. Die Immobilienwerte setzten ihren Aufwärtstrend fort und
entwickelten sich im ersten Halbjahr 2026 erneut positiv. Für das Gesamtjahr
2026 bestätigt Vonovia seine Prognose für alle Ertragskennzahlen. Auch der
Ausblick für 2028 bleibt unverändert.

Luka Mucic, Vorstandsvorsitzender von Vonovia: "Wir haben unsere starke
Leistung in den Kerngeschäften Vermietung und Value-add fortgesetzt. Damit
konnten wir das geringere Tempo bei unseren Vertriebsaktivitäten
ausgleichen. Wir erwarten, dass wir wie üblich sowohl im Neubau als auch bei
der Wohnungsprivatisierung in der zweiten Jahreshälfte an Fahrt gewinnen
werden. Unser Fokus bleibt auch zukünftig zuverlässiges Wachstum in unserem
Kerngeschäft, die Steigerung der Ergebnisse in unseren zusätzlichen
Segmenten (Non-rental) und die Stärkung unserer Bilanzstruktur."

Segmentergebnisse

Das Adjusted EBITDA im Vermietungsgeschäft stieg im ersten Halbjahr 2026 um
3,5 % auf 1.268,6 Mio. EUR, obwohl das Portfolio im Vergleich zum
Vorjahreszeitraum fast 5.000 Wohnungen weniger umfasst. Dies unterstreicht
die Resilienz des größten Segments von Vonovia. Das organische Mietwachstum
betrug 3,6 % (2,1 % aus dem Marktmietwachstum, 1,2 % aus Investitionen in
die Modernisierung und 0,3 % aus der Neubautätigkeit), was in erster Linie
auf den Zeitpunkt der Einführung des Berliner Mietspiegels zurückzuführen
ist. Die Leerstandsquote blieb mit 2,3 % niedrig, und die Zahlungsquote
blieb mit 99,6 % auf einem sehr hohen Niveau.

Im Segment Value-Add stieg das Adjusted EBITDA um 27,6 % auf 128,5 Mio. EUR.
Wesentliche Treiber waren unter anderem höhere Beiträge aus der
Handwerkerorganisation sowie das Wachstum im Energiegeschäft. Vonovia
erhöhte seine Investitionen in Modernisierung und Neubau auf 553,6 Mio. EUR
(+10,7 %).

Das Marktumfeld bleibt für die vertrieblich orientierten Segmente
herausfordernd. Einige Käufer hielten sich deshalb im ersten Halbjahr mit
Investitionsentscheidungen zurück. Das wirkte sich auf die Ergebnisse in den
vertrieblich orientierten Segmenten aus. Das Segment Recurring Sales
erzielte dennoch ein leicht höheres Adjusted EBITDA. Es lag bei 39,3
Millionen Euro. Das entspricht einem Plus von 1,6 %. Die Absatzmengen waren
dabei geringer. Die durchschnittliche Bruttomarge lag dagegen bei 43,8 % und
damit deutlich über dem Vorjahreswert. So konnte Vonovia das schwierige
Marktumfeld und die geringeren Verkaufszahlen ausgleichen. Für 2026 rechnet
Vonovia mit moderatem Ergebniswachstum beim Adjusted EBITDA.

Auch im Neubau sind die Marktunsicherheiten weiterhin zu spüren. Das
Adjusted EBITDA im Segment Development lag bei 20,1 Millionen Euro. Der
Vergleich mit dem Vorjahreswert ist verzerrt, da im ersten Quartal 2025 der
Verkauf eines großen Grundstücks mit einem erheblichen EBITDA-Beitrag von 53
Millionen Euro enthalten war. Bereinigt um diesen Effekt lag das Ergebnis im
Bereich Development sowohl im ersten Halbjahr als auch im zweiten Quartal
über dem Vorjahreswert. Für das Gesamtjahr 2026 erwartet Vonovia einen
Beitrag zum Adjusted EBITDA auf Vorjahresniveau.

Finanzergebnis

Das Adjusted EBITDA stieg im ersten Halbjahr 2026 um 2,4 % auf 1.456,5 Mio.
EUR. Das Adjusted EBT lag mit 962,3 Mio. EUR um 2,6 % unter dem Vorjahresniveau,
hauptsächlich aufgrund höherer Finanzierungskosten. Das Bereinigte
Periodenergebnis für die Aktionäre belief sich auf 771,6 Mio. EUR (-4,9 %)
bzw. 0,91 EUR je Aktie (-7,7 %). Dies ist auf einen höheren Anteil an
Minderheiten zurückzuführen, die im Ergebnis des ersten Halbjahres 2025
nicht enthalten waren.

Pro-forma und bereinigt um den Grundstücksverkauf im ersten Quartal 2025
stieg das Adjusted EBITDA Total um 6,4 %, das Adjusted EBT blieb mit -0,5 %
im Wesentlichen unverändert und das Bereinigte Periodenergebnis für die
Aktionäre lag 1,2 % unter dem Vorjahreswert.

Der Operating Free Cash-Flow belief sich auf 607,5 Mio. EUR (-45,4 %) und
wurde vor allem durch vorübergehende Effekte im Nettoumlaufvermögen und
Dividendenzahlungen beeinflusst, während das operative Ergebnis stabil
blieb.

Wertentwicklung im ersten Halbjahr und EPRA NTA

Die umfassende Portfoliobewertung zum 30. Juni 2026 ergab einen Wertzuwachs
von 1,1 % ohne Investitionen und von 1,8 % einschließlich Investitionen. Der
Verkehrswert des Immobilienportfolios belief sich auf 81,8 Mrd. EUR, bei einer
anfänglichen Bruttorendite von 4,3 %. Der EPRA NTA blieb mit 39,2 Mrd. EUR
bzw. 46,22 EUR je Aktie nahezu unverändert.

Finanzkennzahlen

Vonovia hat im ersten Halbjahr 2026 eine proaktive Finanzierungsstrategie
verfolgt. Im Juni platzierte das Unternehmen erfolgreich eine Wandelanleihe
mit einem Gesamtvolumen von 850 Millionen Euro, einer Laufzeit von 5 Jahren
und einem Nullkupon. Insgesamt hat Vonovia seit Jahresbeginn bislang rund
4,4 Milliarden Euro refinanziert, mit einer durchschnittlichen Laufzeit von
rund 8 Jahren und einem durchschnittlichen Euro-Kupon von rund 3,2 %. Durch
das aktive Liability Management mit einem Volumen von 1,5 Mrd. EUR hat Vonovia
bereits einen guten Teil der Anleihefälligkeiten der Jahre 2027 und 2028
abgedeckt.

Die wichtigsten Kennzahlen zur Verschuldung zum 30. Juni 2026 waren ein LTV
von 46 %, ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 14,0x und ein
ICR von 3,6x. Der Anstieg des Verschuldungsgrades Loan-to-Value (LTV) und
des Verhältnisses von Nettoverschuldung zu EBITDA im Vergleich zum
Jahresende 2025 ist auf die Dividendenzahlung im zweiten Quartal
zurückzuführen. Im Vergleich zum ersten Halbjahr 2025 ist der LTV um 130
Basispunkte gesunken, das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA
verbesserte sich um 0,3x, der ICR stieg um 0,1x.

Im ersten Halbjahr 2026 wurden Verkäufe in Höhe von rund 700 Millionen Euro
realisiert (einschließlich einer Vereinbarung über die vorrangige
Rückzahlung der Minderheitsbeteiligung an Vesteda in Höhe von rund 200
Millionen Euro), von denen bereits rund 400 Millionen Euro abgeschlossen
wurden. Die Verkäufe tragen weiter wie geplant zum Schuldenabbau bis 2028
bei.

Philip Grosse, Finanzvorstand: "Unsere Kapitalstruktur ist weiterhin solide.
Die höheren Finanzierungskosten entsprechen unseren Erwartungen. Wir haben
unsere Finanzierungen angesichts der aktuellen Marktunsicherheiten bewusst
vorgezogen. So konnten wir günstige Marktfenster für unsere Wandelanleihe,
für Unternehmensanleihen in verschiedenen Währungen, die alle gegen
Währungsrisiken abgesichert wurden, und für unser Liability-Management
nutzen. Damit haben wir einen Teil der Refinanzierungsrisiken für die
kommenden Jahre frühzeitig reduziert."

Ergebnisprognose für 2026 bestätigt und Ausblick für 2028

Vonovia bestätigt seine Prognose für 2026 für alle Ertragskennzahlen. Das
Adjusted EBITDA Total wird weiterhin in einer Spanne von 2,95 Mrd. EUR bis
3,05 Mrd. EUR erwartet, das bereinigte EBT zwischen 1,9 Mrd. EUR und 2,0 Mrd. EUR
und das bereinigte Ergebnis für die Aktionäre zwischen 1,4 Mrd. EUR und 1,5
Mrd. EUR. Die Erwartung für das organische Mietwachstum wurde um 20
Basispunkte gesenkt, hauptsächlich aufgrund einer ausgewogenen Umsetzung des
Berliner Mietspiegels. Die mittelfristigen Ziele für 2028 bleiben ebenfalls
unverändert.

Das Gesamtbild

Luka Mucic, Vorstandsvorsitzender von Vonovia: "Bei Vonovia stehen die
Menschen an erster Stelle. Das zeigt auch unsere Kundenzufriedenheit. Sie
stieg im zweiten Quartal auf 77,3 %. Das ist ein neuer Rekordwert. Darauf
sind wir sehr stolz. Gleichzeitig investieren wir in die Fachkräfte von
morgen: Derzeit durchlaufen rund 1.000 Auszubildende ihre Ausbildung bei
uns. Auch beim Klimaschutz schauen wir nach vorn. Wir senken Schritt für
Schritt den CO-Ausstoß unserer Gebäude. Wir haben bereits
Photovoltaikanlagen mit einer Spitzenleistung von rund 200 MWp installiert
und arbeiten daran, diese Kapazität langfristig auf 700 MWp auszubauen.
Gleichzeitig setzen wir auf innovative Wärmepumpen für Mehrfamilienhäuser:
Mit 1.000 Anlagen, die wir bis 2029 schrittweise ans Netz bringen, werden
wir rund 20.000 weitere Wohnungen klimafreundlich beheizen. Diese
Initiativen tragen sowohl zur Dekarbonisierung als auch zur langfristigen
Bezahlbarkeit von Wohnraum bei."

Finanzielle Kennzahlen Mio. EUR (sofern nicht H1 2026 H1 2025 Del-
anders angegeben) ta
(%)
Adj. EBITDA Rental 1.268,6 1,225,6 +3,5
Adj. EBITDA Value-add 128,5 100,7 +27,-
6
Adj. EBITDA Recurring Sales 39,3 38,7 +1,6
Adj. EBITDA Development1 20,1 57,4 -65,-
0
Adj. EBITDA Total 1.456,5 1.422,4 2,4
Bereinigtes Netto-Finanzergebnis -406,3 -363,3 11,8
Planmäßige Abschreibungen -63,4 -56,0 13,2
Zwischengewinne/-verluste -24,5 -15,4 59,1
Adjusted EBT 962,3 987,7 -2,6
Adjusted EBT pro Aktie in EUR2 1,13 1,20 -5,4
Laufende Ertragsteuern3 -89,5 -100,3 -10,-
8
Auf die Minderheiten entfallendes bereinigtes 101,2 75,9 33,3
Periodenergebnis
Auf die Anteilseigner von Vonovia entfallendes 771,6 811,5 -4,9
bereinigtes Periodenergebnis ("Adj. Shareholder
Earnings")
Auf die Anteilseigner von Vonovia entfallendes 0,91 0,99 -7,7
bereinigtes Periodenergebnis pro Aktie in EUR2
1 Inkl. Bereinigungen Wertberichtigungen/Wertaufholungen durch
Development-to-sell-Projekte (Vorjahresanpassung: +3,4 Mio. EUR).
2 Basierend auf der gewichteten durchschnittlichen Anzahl der
dividendenberechtigten Aktien.
3 In Bezug auf die vier EBITDA-Segmente.

Cash Flow Mio. EUR (sofern nicht anders angegeben) H1 H1 2025 Del-
2026 ta
(%)
Adjusted EBT1 962,3 987,7 -2,6
Planmäßige Abschreibungen 63,4 56,0 13,2
Veränderung des Nettoumlaufvermögens Development -61,1 283,0 -
to Sell / Manage to Green
Buchwertabgänge Investment Properties 110,0 171,1 -35,-
(Kerngeschäft) 7
Substanzwahrende Investitionen -141,- -118,8 18,9
3
Dividenden und Auszahlungen an nicht -256,- -175,1 46,2
beherrschende Anteilseigner (Minderheiten) 0
Ertragsteuerzahlungen gemäß Kapitalflussrechnung -94,3 -106,2 -11,-
(bereinigt um Ertragsteuern des 2
Nicht-Kerngeschäftes)2
Zwischengewinne/-verluste 24.5 15,4 59,1
Operating Free Cash Flow (OFCF)1 607,5 1.113,1 -45,-
4
1 Gemäß aktueller Kennzahlendenition inkl. Bereinigungen
Wertberichtigungen/Wertaufholungen durch Development-to-sell-Projekte
(Vorjahresanpassung H1 2025: +3,4 Mio. EUR).
2 In Bezug auf die vier EBITDA-Segmente.

Sonstige Kennzahlen H1 2026 H1 2025 Delta
(%)

Anzahl eigener Wohnungen 528.370 533.064 -0,9
Monatliche Ist-Miete in EUR/qm 8,51 8,22 3,5
Mietsteigerung organisch 3,6% 4,4% -0,8pp
Leerstandsquote 2,3% 2,1% 0,2pp
EBITDA Operations Marge1 82,0% 80,8% 1,2pp
Anzahl Mitarbeitende 13.120 12.393 5,9
Wertsteigerung (netto, ohne 1,1% 0,7% 0,4pp
Investitionen), l-f-l
Wertsteigerung (brutto, mit 1,8% 1,3% 0,5pp
Investitionen), l-f-l
Jun. 30, Dez. 31, Delta
2026 2025 (%)

Verkehrswert Immobilienbestand 85,7 84,4 1,5
(Gesamtportfolio)
Verkehrswert/m² (Standing Portfolio) 2.366 2.324 1,8
EPRA NTA pro Aktie 46,22 46,28 -0,1
LTV2 46,0% 45,4% 0,5pp
ND/EBITDA2 14,0x 13,8x 0,2x
ICR (Adj. EBITDA Total/Bereinigtes 3,6x 3,8x -0,2x
Netto-Finanzergebnis)2
1 Deutsches Portfolio (Adj. EBITDA aus Vermietung + Adj. EBITDA aus
Wertsteigerung - konzerninterne Gewinne) / Mieteinnahmen.
2 Vergleiche zum 1. Halbjahr 2025 - LTV: 47,3 %, ND/EBITDA: 14,3x, ICR:
3,5x.

Sämtliche Unterlagen zum 1. Halbjahr 2026 finden Sie auf unserer IR-Website.

Der CEO und der CFO werden heute um 14:00 Uhr MEZ eine Telefonkonferenz zu
den Geschäftsergebnissen für Analysten und Investoren in englischer Sprache
abhalten.

Bitte nutzen Sie diesen Link, um die Telefonkonferenz zu verfolgen:
Telefonkonferenz zum Halbjahresergebnis 2026 - Nur zum Zuhören; außerdem
steht ein Webcast zur Verfügung.

Finanzkalender

4. November Zwischenmitteilung 9M 2026

Über Vonovia

Die Vonovia SE ist Europas führendes Wohnimmobilienunternehmen. Mit mehr als
528.000 Wohneinheiten in Deutschland, Schweden und Österreich liegt der
Schwerpunkt auf der Vermietung und Entwicklung moderner und
energieeffizienter Wohnungen. Mit einer durchschnittlichen Miete von 8,51
EUR/m²/Monat (8,32 EUR in Deutschland) ist das Unternehmen im Segment des
bezahlbaren Wohnens tätig. Im Jahr 2025 investierte Vonovia rund 1,2 Mrd. EUR
in sein Wohnungsportfolio und den Neubau von Wohnungen.

Vonovia möchte seinen Aktionärinnen und Aktionären attraktive
risikobereinigte Renditen, seinen Mieterinnen und Mietern ein Zuhause mit
hoher Wohnqualität und exzellentem Service und seinen Mitarbeiterinnen und
Mitarbeitern ein modernes, herausforderndes und lohnendes Arbeitsumfeld
bieten.

Das in Bochum ansässige Unternehmen ist seit 2013 an der Börse notiert. Seit
September 2015 ist Vonovia im DAX40 vertreten. Die Vonovia SE ist außerdem
Bestandteil weiterer nationaler und internationaler Indizes, darunter DAX 50
ESG, Dow Jones Best-in-Class Europe Index, STOXX Global ESG Leaders, EURO
STOXX ESG Leaders 50, FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe und GPR 250 World.
Vonovia beschäftigt rund 13.100 Mitarbeiter.

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auf der Grundlage des aktuellen Geschäftsplans und verschiedener anderer
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Diese Veröffentlichung kann ergänzende Finanzkennzahlen enthalten, die in
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als alternative Leistungskennzahlen angesehen werden können. Für die
Beurteilung der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage von Vonovia sollten
diese ergänzenden Finanzkennzahlen nicht isoliert oder als Alternative zu
den im Konzernabschluss dargestellten und im Einklang mit einschlägigen
Rechnungslegungsrahmen ermittelten Finanzkennzahlen herangezogen werden.
Trotz der Verwendung derselben oder ähnlicher Terminologie kann die
Berechnung durch andere Unternehmen, die ähnlich benannte alternative
Leistungskennzahlen ausweisen oder beschreiben, abweichen.

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EQS News ID: 2377040

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2377040 05.08.2026 CET/CEST

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Quelle: dpa-AFX