Silber: Kräftiges Plus – das wird jetzt wichtig

Einen Tag nach der ersten Leitzinserhöhung der US-Notenbank Fed konnte der Silberpreis kräftig zulegen. So verteuerte sich das Edelmetall um satte vier Prozent auf 65,60 Dollar je Feinunze. Dabei sind steigende Zinsen grundsätzlich ein Belastungsfaktor für Silber. Das Metall wirft – wie Gold – keine laufenden Erträge ab.

Wenn Anleihen höhere Renditen bieten, steigen die Opportunitätskosten einer Anlage in Edelmetallen. Besonders problematisch ist eine Kombination aus höheren US-Renditen und einem stärkeren Dollar. Da Silber in US-Dollar gehandelt wird, verteuert sich der Rohstoff dadurch für Käufer aus anderen Währungsräumen.

Allerdings reagiert Silber nicht ausschließlich wie ein klassisches Edelmetall. Rund die Hälfte der Nachfrage stammt aus industriellen Anwendungen, unter anderem aus der Solarindustrie, der Elektronik, der Automobilbranche und der Energietechnik. Eine robuste Konjunktur kann den Preis deshalb trotz steigender Zinsen stützen. Silber ist damit stärker als Gold von der wirtschaftlichen Entwicklung abhängig, besitzt aber zugleich ein höheres Aufholpotenzial, wenn die Nachfrage nach Industriemetallen zunimmt.

Silber in Phasen steigender Zinsen

Die vergangenen Zyklen zeigen, dass steigende Leitzinsen nicht automatisch zu einem dauerhaft fallenden Silberpreis führen. Zwischen März 2022 und Juli 2023 hob die Fed den Leitzins um insgesamt 525 Basispunkte an – der schnellste Straffungszyklus seit etwa vier Jahrzehnten. Silber geriet in dieser Phase zunächst deutlich unter Druck. Ausschlaggebend waren der kräftige Anstieg des Dollars, steigende Anleiherenditen und die Sorge vor einer Rezession. Im weiteren Verlauf stabilisierte sich der Preis jedoch wieder. Dafür waren unter anderem die nachlassenden Zinserhöhungserwartungen, die hohe Inflation und die Nachfrage nach Sachwerten verantwortlich. Außerdem unterstützte die industrielle Nachfrage den Markt. Das Beispiel zeigt: Nicht allein die Höhe des Leitzinses entscheidet, sondern vor allem die Entwicklung der Realzinsen, des Dollars und der Konjunkturerwartungen.

Auch während der Zinserhöhungen von 2004 bis 2006 verlief die Entwicklung nicht geradlinig. Damals erhöhte die Fed ihren Leitzins insgesamt um 425 Basispunkte. Silber konnte in diesem Umfeld zeitweise zulegen, obwohl die Zinsen stiegen. Entscheidend war, dass die US-Wirtschaft zunächst kräftig wuchs und die industrielle Nachfrage hoch blieb.