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Heute, 15:40
Mit seiner interaktiven Audioplattform erobert Tonies die Kinderzimmer. Nach der Einführung der Toniebox 2 hat das Unternehmen einige margenstarke Pfeile im Köcher, um den Wachstumskurs mit steigender Profitabilität fortzusetzen. Das Ende der Fahnenstange dürfte noch lange nicht erreicht sein. Weitere Details dazu dürfte es auf dem Kapitalmarkttag in London am Donnerstag, 18. Juni, geben.
„Ich freue mich auf ein starkes Jahr 2026 – wir haben spannende Pläne und befinden uns in einer stärkeren Position als je zuvor“, gab Tonies-Vorstand Tobias Wann bereits im Frühjahr die Richtung vor. Der kommende Newsflow sollte entsprechend positiv bleiben.
Der passende Rahmen für gute Nachrichten ist der Kapitalmarkttag, zu dem das Management für den morgigen Donnerstag nach London geladen hat. Dann dürfte es auch eine überarbeitete Mittelfristprognose veröffentlichen. Zum Börsengang im November 2021 hatte Tonies bei Umsätzen von 500 Millionen Euro eine bereinigte EBITDA-Marge zwischen 15 und 18 Prozent in Aussicht gestellt.
Während man bei den Umsätzen diese Planung bereits übererfüllt hat, bleibt die Margenexpansion noch hinter den Erwartungen zurück. Eine Aufholjagd ist nicht auszuschließen: Neben Skaleneffekten durch steigende Stückzahlen und einem höheren Anteil margenstarker Tonies-Figuren können Preiserhöhungen bei zusätzlichen Inhalten sowie ein stärkerer Direktvertrieb helfen, da dieser höhere Margen als der Großhandel bietet. Weitere Hebel sind niedrigere Produktions- und Lizenzkosten, etwa durch bessere Beschaffung und mehr eigene Inhalte („Tonies Originals“), sowie die Monetarisierung des Ökosystems über Zubehör und neue Produkte.
Ebenfalls wichtig: Bereits im Vorjahr wurde die langjährige Lizenzpartnerschaft mit dem US-Spieleriesen Hasbro erweitert. Brettspielklassiker wie Monopoly werden gezielt für Tonieplay entwickelt, um ein interaktives und bildschirmfreies Spielen im Einzel- und Mehrspielermodus zu ermöglichen. Die Expansion in die komplementäre Kategorie von Spielen und Quizzen erweitert die Nutzungsmöglichkeiten und sorgt am Ende für ein höheres Cross-Selling-Potenzial sowie zusätzliche Chancen für Lizenzpartnerschaften. Darüber hinaus werden mit Pokémon ab dem Sommer 2026 erstmals Hörbuchinhalte von Pikachu und Co auf die Toniebox gebracht. Zudem wurde über eine Kooperation mit dem US-Rapper Snoop Dogg das Portfolio prominenter Partner gestärkt – und Inhalte aus dessen Kinderserie „Doggyland“ auf die Toniebox gebracht.
Heute folgte eine weitere Kooperation: Die Gesellschaft bringt gemeinsam mit BBC Studios die Geschichten rund um Bluey, die sich primär an Kinder im Alter von zwei bis sieben Jahren richten, erstmals auf die Toniebox. Die Partnerschaft erweitert den Kosmos einer der weltweit beliebtesten Kinderserien um Hörerlebnisse für Kinder und ihre Familien.
Zur Erinnerung: Für das laufende Jahr erwartet Finanzvorstand Hansjörg Müller ein währungsbereinigtes Umsatzplus von mehr als 20 Prozent. Die bereinigte EBITDA-Marge sieht der CFO zwischen neun und elf Prozent. DER AKTIONÄR erwartet bei einem Umsatz von 765 Millionen Euro und einer bereinigten EBITDA-Marge von 10,8 Prozent einen Gewinn je Aktie von 0,35 Euro.
Ein Blick auf den Chart zeigt: Die Aktie hat im Vorfeld des Kapitalmarkttags ihre Aufwärtsbewegung wieder aufgenommen und ein neues Mehrjahreshoch markiert. Bei einem KGV von 35, das im kommenden Jahr auf 22 fallen sollte, und einem EV/Umsatz-Verhältnis von 1,9 wurde bei der Aktie zwar bereits einiges an Fantasie eingepreist. Angesichts des starken Plattformgeschäfts mit seinen vielfältigen Einnahmequellen und des enormen Margenpotenzials hat der Titel jedoch noch immer Luft nach oben – vor allem, wenn der Vorstand morgen mit seinem Blick über den Tellerrand bei den Investoren punkten kann. Am Ende könnte sich Tonies so auch selbst ins Schaufenster stellen und das Kaufinteresse eines strategischen Investors oder eines großen Handelskonzerns wecken.
DER AKTIONÄR setzt im Real-Depot bereits seit einigen Monaten mit einer Position auf dieses Szenario. Die Position liegt bereits über 80 Prozent im Plus.
Das Gute für Sie: Die nächsten potenziellen Gewinner wurden bereits identifiziert – und sollen nun nach und nach ins Real-Depot aufgenommen werden. Das heißt für Sie: Jetzt einsteigen und von Anfang an profitieren!
Hinweis auf Interessenkonflikte: Aktien von Tonies befinden sich in einem Real-Depot der Börsenmedien AG.
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