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06.03.2026, 15:20
56 Prozent in drei Tagen: Die Aktie der Global Fashion Group ist seit Mittwoch nicht zu bremsen. Nach besser als erwarteten Jahreszahlen wächst bei Anlegern nun die Hoffung, dass dem Online-Modehändler nach schwierigen Jahren tatsächlich die operative Wende gelingen könnte. Wie wahrscheinlich ist diese Szenario?
Nach jahrelanger Durstrecke verkündete das Unternehmen am vergangenen Mittwoch erstmals in einem Geschäftsjahr den operativen Sprung in die schwarzen Zahlen: Das bereinigte EBITDA drehte im Gesamtjahr von minus 17,6 Millionen auf 9,3 Millionen Euro ins Plus. Besonders stark fiel das vierte Quartal aus: Hier erzielte der Konzern ein bereinigtes EBITDA von 16,2 Millionen Euro, was einer Marge von 7,6 Prozent entspricht.
Unter dem Strich steckt die Global Fashion Group mit einem Nettoverlust von 60,3 Millionen Euro aber immer noch in den roten Zahlen. Im laufenden Jahr dürfte sich der Verlust Analystenschätzungen zufolge aber auf rund 33 Milliarden Euro fast halbieren. Ein erster Nettogewinn dürfte frühstens 2029 erzielt werden.
Auch beim Cashflow zeigt sich eine Verbesserung. Der normalisierte Free Cashflow verbesserte sich von minus 41,5 Millionen auf minus 31,6 Millionen Euro. Zum Jahresende verfügte das Unternehmen über 176,5 Millionen Euro an liquiden Mitteln.
Der Gesamtwert aller bestellten Produkte (NMV) erreichte 1,04 Milliarden Euro. Ein wichtiger Treiber war eine höhere Bestellfrequenz sowie ein gestiegener durchschnittlicher Bestellwert, die einen Rückgang bei den aktiven Kunden teilweise ausgleichen konnten.
Das wird erwartet
Beim bereinigten EBITDA rechnet das Unternehmen in 2026 mit einem deutlichen Anstieg auf 15 bis 25 Millionen Euro. Das deckt sich mit den Analystenprognosen, die das bereinigte EBITDA im laufenden Jahr auf 17,8 Millionen Euro schätzen. Bis 2029 stellen sie einen Sprung auf 61,2 Milliarden Euro in Aussicht.
Zusätzlichen Rückenwind könnte ein neues Aktienrückkaufprogramm geben. Nachdem ein Großteil der Wandelanleihe bereits zurückgekauft wurde, will das Unternehmen nun Aktien im Wert von bis zu drei Millionen Euro erwerben.
Hoher Kostendruck
Die wichtigen Märkte Australien/Neuseeland und Lateinamerika konnten ein Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich erzielen und machten damit die Schwäche in Südostasien teilweise wett. Dort sank der NMV um rund 15 Prozent, begleitet von einem deutlichen Rückgang der aktiven Kunden. Belastend wirken ein volatiles Konsumverhalten sowie steigende Logistikkosten. Das Management reagierte im Jahresverlauf bereits mit einem stärkeren Fokus auf operative Effizienz, einer Straffung regionaler Aktivitäten sowie einem Ausbau des Marktplatzgeschäfts, um die Profitabilität langfristig zu verbessern.
Die Global Fashion Group war für Anleger lange Zeit eine „Story ohne Gewinn". Trotz des Kursfeuerwerks ist die Aktie auch jetzt kein Kauf. Das Unternehmen muss erst beweisen, dass es nachhaltig profitabel ist, dazu kommt, dass das Marktumfeld für Mode-Plattformen herausfordernd ist.
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