Home Depot Aktie: Auf diese eine Zeile haben der Markt und Bill Gates gewartet

Home Depot hat im zweiten Quartal geliefert – und zwar an der Stelle, auf die es ankam. Flächenbereinigt, also ohne neue Filialen und ohne frisch Zugekauftes, legte der Umsatz um 1,7 Prozent zu. Erwartet worden waren 0,9 Prozent, und es ist der beste Wert seit dem dritten Geschäftsquartal 2022. Der Gesamtumsatz stieg um 5,7 Prozent auf 47,86 Milliarden Dollar, der bereinigte Gewinn je Aktie um 5,1 Prozent auf 4,92 Dollar nach 4,68 Dollar im Vorjahr. Den Ausblick für das Gesamtjahr bestätigte der Konzern.

Finanzchef Richard McPhail sieht den Konzern trotz eingefrorenen Immobilienmarkts Marktanteile gewinnen. Er führt Home Depot derzeit gemeinsam mit Ann-Marie Campbell, weil Konzernchef Ted Decker eine medizinische Auszeit genommen hat. 

DER AKTIONÄR berichtet im Vorfeld der Quartalszahlen hier und hier. 

Gekauftes gegen erwirtschaftetes Wachstum

Warum diese eine Zeile zählt: Der Konzernumsatz wuchs zuletzt vor allem, weil zugekauft wurde. Der Trockenbauhändler GMS kam am 4. September 2025 für einen Unternehmenswert von rund 5,50 Milliarden Dollar dazu und steuerte im Q1 1,30 der insgesamt 1,90 Milliarden Dollar Umsatzzuwachs bei. Gekauftes Wachstum kostet Geld und Zinsen: Die kurzfristigen Schulden liegen bei 4,25 Milliarden Dollar nach null vor einem Jahr, der Zinsaufwand summierte sich im Quartal auf 583 Millionen Dollar, und die Aktienrückkäufe bleiben zugunsten des Schuldenabbaus ausgesetzt. Erwirtschaftetes Wachstum kostet all das nicht.

Zwei Dinge relativieren den Jubel. Erstens legten die vergleichbaren Umsätze in den USA nur um 1,3 Prozent zu; die Differenz zum Konzernwert stammt aus dem Auslandsgeschäft und aus Währungseffekten, die schon im Q1 rund 55 Basispunkte beisteuerten. Zweitens stammt das Plus vollständig aus dem Bon und nicht aus mehr Kunden: Die vergleichbaren Transaktionen sanken um 1,0 Prozent, der vergleichbare Durchschnittskassenbon stieg um 2,8 Prozent auf 92,50 Dollar. Wer kommt, kauft mehr – aber es kommen weniger.

Bemerkenswert ist die Bruttomarge. Der Markt hatte mit einem Rückgang gerechnet, weil das margenschwächere Großhandelsgeschäft den Mix verwässert; im Q1 hatte genau dieser Effekt 75 Basispunkte gekostet. Tatsächlich stieg sie auf 33,7 Prozent nach 33,4 Prozent. Verloren wurde die Marge eine Zeile tiefer: Die Verwaltungs- und Vertriebskosten kletterten um 8,5 Prozent auf 8,42 Milliarden Dollar, schneller als der Umsatz. Die operative Marge sank deshalb leicht auf 14,3 Prozent nach 14,5 Prozent, bereinigt auf 14,7 nach 14,8 Prozent.

Der nächste Prüfstein kommt schnell: Wettbewerber Lowe's berichtet am Mittwoch. Meldet auch der Rivale ein anziehendes Bestandsgeschäft, dreht sich ein Branchenzyklus. Bleibt Lowe's schwach, hat Home Depot Marktanteile gewonnen – für den langfristigen Anleger die wertvollere Lesart.

Home Depot ist bei DER AKTIONÄR keine laufende Empfehlung. Favorit der Redaktion im Sektor bleibt Lowe’s.