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31.10.2025, 09:50
Strategy hat im dritten Quartal einen deutlichen Gewinnrückgang verzeichnet. Grund dafür ist die nachlassende Dynamik beim Bitcoin-Kurs, welche die hohe Bewertung des Unternehmens unter Druck setzt. Doch trotz der Zahlen zeigte sich die Aktie nachbörslich zunächst fester.
Der Gewinn sank auf 2,8 Milliarden Dollar, nach einem Rekordwert von 10 Milliarden Dollar im Vorquartal. Dennoch übertrafen die Ergebnisse die Erwartungen der Analysten. Der Gewinn pro Aktie lag bei 8,42 Dollar, während Experten mit 8,15 Dollar gerechnet hatten. Die Aktie von Strategy schloss am Mittwoch auf einem Sechsmonatstief bei rund 254 Dollar, legte aber im nachbörslichen Handel um etwa vier Prozent zu.
Bewertungsprämie schmilzt
Der Rückgang des Bitcoin-Kurses hat die Bewertungsprämie von Strategy gedrückt. Das sogenannte mNAV-Multiple, das den Unternehmenswert ins Verhältnis zu den gehaltenen Bitcoin setzt, fiel auf 1,2. Dies ist der niedrigste Wert seit März 2023. Zum Vergleich: Auf dem Höhepunkt im vergangenen November lag der Faktor noch bei 3,9.
Kauftempo verlangsamt sich
Strategy hat im abgelaufenen Quartal rund 43.000 weitere Coins erworben. Damit hält das Unternehmen nun insgesamt 640.808 Bitcoin im Wert von knapp 69 Milliarden Dollar. Allerdings hat sich das Kauftempo in diesem Jahr deutlich verlangsamt. Im zweiten Quartal waren es noch 69.000 und im ersten Quartal über 80.000 Bitcoin.
Dividenden als Lockmittel
Um Kapital für weitere Bitcoin-Käufe zu beschaffen, ohne neue Stammaktien auszugeben, setzt das Unternehmen weiterhin auf hochverzinsliche Vorzugsaktien. Für eine dieser Wertpapierklassen (Ticker: STRC) wird die Dividende für November auf 10,5 Prozent angehoben. Die hohe Ausschüttung soll Investoren auch in Phasen fallender Kurse anziehen und ermöglicht es Strategy, die Akkumulation von Bitcoin fortzusetzen.
Die jüngsten Zahlen von Strategy offenbaren die Schwäche des Geschäftsmodells. Die Aktie ist eine Wette auf den Bitcoin-Kurs – allerdings mit zusätzlichen, hausgemachten Risiken. Wer vom Potenzial des Bitcoin überzeugt ist, sollte daher den direkten Weg gehen.
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