Die Energiewende ist da - doch wo sind die Gewinner an der Börse? Solche oder ähnliche Fragen dürften sich in den letzten Wochen einige Börsianer gestellt haben. Obwohl nämlich der Atomausstieg Deutschlands mittlerweile beschlossene Sache ist, reagieren etwa Aktien von Solarunternehmen, den auf den ersten Blick größten Profiteuren dieses politischen Sinneswandels, anders, als man es erwarten dürfte - Solarworld, Q-Cells und Co fallen sogar. Gibt es also gar keine Börsen-Nutznießer dieser Entwicklung, die nicht nur von den Grünen, sondern auch von Bundesumweltminister Norbert Röttgen (CDU) immerhin als "Meilenstein" gefeiert wird?
"Spürbare Auswirkungen"
Doch, es gibt sie, wenn man auch etwas genauer suchen muss. Etwa im südlichen Schwarzwald. Dort, in der beschaulichen 5.000-Seelengemeinde Stühlingen, sitzt die Sto AG. Der Anbieter von Produkten um den Hausbau gilt als einer der weltgrößten Produzenten von Fassadensystemen - und als einer der mittelbaren Profiteure des Atomausstiegs. Schließlich haben die Wärmedämmung-Verbundsysteme des Fassadespezialisten vor allem einen Effekt: Sie sparen Energie. Das macht sie generell für energiebewusste Verbraucher und Sparfüchse interessant. Noch attraktiver macht sie aber die staatliche Förderung: Allein schon aus Angst vor einer „Energielücke", die nach Ansicht von Kritikern mit dem Abschalten der AKWs droht, unterstützt die Regierung Technologien und Lösungen, die den Stromverbrauch signifikant senken. Anfang Juni erklärte Bundeskanzlerin Angela Merkel die Energieeffizienz im Gebäudebereich zum Kernpunkt der Sicherstellung der Energieversorgung. Die Förderung soll in diesem Zusammenhang auf drei Milliarden Euro verdreifacht werden. Die Analysten von Montega, die bereits im Vorfeld von einer "Besserstellung der Gebäudesanierung innerhalb des Energiekonzepts" ausgegangen waren, ergänzten in einer jüngsten Studie: "Wir haben die Fortsetzung der zum Jahresende auslaufenden staatlichen Förderprogramme bereits antizipiert. Die deutliche Erhöhung der Förderung könnte jedoch über 2011 hinaus zusätzliche Impulse schaffen." Unter anderem vor diesem Hintergrund sehen die Montega-Experten für die Sto-Notierung ein Kursziel von 145 Euro.
Viel Potenzial vorhanden
Noch ist Deutschland der bei Weitem größte Markt für Sto, auf das Heimatland entfielen im vergangenen Geschäftsjahr 50 Prozent der Umsätze. Diese Abhängigkeit vom deutschen Markt will das Unternehmen zwar reduzieren, indem es die Aktivitäten in Asien, insbesondere in China verstärkt. Dabei kann von einer Sättigung in Westeuropa noch lange nicht die Rede sein. Nach wie vor ist das Potenzial hierzulande und bei den europäischen Nachbarn hoch: Montega weist in einer früheren Sto-Studie von Ende Mai unter anderem auf einige Schätzungen hin, denen zufolge "in Deutschland, Frankreich und England nicht einmal die Hälfte der Wohngebäude ausreichend isoliert ist". Da hätte Sto also noch einiges zu tun.
Traditionell eher zurückhaltend
Im ersten Quartal erwirtschaftete Sto einen Umsatz von 178,6 Millionen Euro, der gegenüber dem Vorjahr ein Plus von 35,5 Prozent bedeutet. Für das Gesamtjahr rechnen die Schwarzwälder dennoch nur mit einem leichten Umsatzplus von drei Prozent. Die Firma ist allerdings auch für ihre konservativen Ausblicke bekannt: In den vergangenen fünf Jahren wurde die Unternehmensprognose einmal leicht und dreimal sogar deutlich übertroffen, lediglich einmal wurde sie bei den Erlösen aufgrund von Währungseinflüssen verfehlt.
Extra-Portion Wachstumsfantasie
Auch wenn der Aktienkurs der Sto AG in den vergangenen zwei Jahren bereits um sagenhafte 300 Prozent gestiegen ist - angesichts eines 2012er-Kurs-Gewinn-Verhältnisses von 11 ist das Papier immer noch ein interessantes Investment für konservative Anleger. Zum einen ist Sto nach wie vor einer der günstigsten Werte seiner Peer Group. Zum anderen bringt die Aktie der Schwarzwälder dank der Entwicklung im Energiesektor und der damit einhergehenden Änderung des Marktumfelds eine Extra-Portion Wachstumsfantasie mit sich.
