Farshid Tremel
Alexander Kapfer, Fondsmanager des FIVV-Aktien-Global-Select-UI, wurde vor einigen Monaten von der britischen Ratingagentur Citywire zum „Besten Fondsmanager Deuschlands 2009“ gekürt. Zu recht. Denn Kapfer hatte sowohl in der Hausse als auch in der Baisse die Nase vorn.
Alexander Kapfer, seit fünf Jahren für den FIVV-Aktien-Global-Select-UI verantwortlich, ist „Deutschlands bester Fondsmanager“. Diesen Titel hat ihm die britische Ratingagentur Citywire verliehen. Sein Fonds zählt zu den drei beständigsten globalen Aktienfonds der letzten fünf Jahre. Mit einem Top-Down-Ansatz analysieren Kapfer und seine Kollegen weltweit die Finanzmärkte und bestimmen die übergeordneten Trends. „Damit erstellen wir den richtigen Rahmen für die Titelauswahl“, erklärt Axel Daffner von FIVV bei einer Fondspräsentation. „Zwischen 2002 und 2007 wurden in Erwartung eines schwachen Dollars keine US-Aktien gekauft.“ Durch das Stock-Picking hat der Fonds im Aufwärtstrend zwischen 2004 und 2007 den MSCI World um stolze 26 Prozent geschlagen.
Irreführendes KGV
Danach gingen die Aktienmärkte in eine Talfahrt über. Seitdem hat der FIVV-Fonds 15 Prozent weniger verloren als die Benchmark. „Wir haben ab April 2007 sukzessive Cash-Positionen aufgebaut und das Portfolio teilweise abgesichert, da das Chance/Risiko-Verhältnis unattraktiv geworden war“, sagt Daffner. „Das Argument, wonach die Märkte noch immer günstig bewertet waren, basierte auf einer Kurs-Gewinn-Beurteilung. Diese Kennziffer war irreführend, da die Gewinne zu diesem Zeitpunkt auf sehr hohem Niveau waren und die Analysten noch höhere Gewinne erwarteten.“
Weiterhin defensiv
Die Absicherung ist für FIVV von zentraler Bedeutung: „Rauf geht’s an der Börse langsam die Treppe, runter aber sehr schnell wie im Fahrstuhl“, bemerkt Axel Daffner. Aktuell ist der Fonds defensiv ausgerichtet. Die Liquidität beträgt 25 Prozent; 30 Prozent des Portfolios sind durch Derivate abgesichert. Im Fonds sind aktuell fast nur Aktien aus den USA und Europa aber kaum Schwellenländeraktien.
Kein Zufall
Dass Alexander Kapfer zum besten Fondsmanager Deutschlands gekürt wurde, ist kein Zufall. Angesichts der konsequenten Absicherungsstrategie in fallenden Märkten sowie dem gekonnten Stock-Picking-Ansatz in steigenden Marktphasen ist der FIVV-Aktien-Global-Select-UI ein klarer Kauf.
