Q-Cells: Sofortige Reaktion notwendig

Florian Söllner

Q-Cells hat am Dienstagnachmittag die Einladung zur außerordentlichen Hauptversammlung veröffentlicht. In einer Reaktion darauf kritisiert Solarexperte Wolfgang Hummel das Management des angeschlagenen Solarplayers. Die Rettung wird schwierig.

Die Q-Cells-Aktie gehört am Dienstag zu den Topverlierern - mal wieder. Grund ist die Sorge der Anleger hinsichtlich der Überlebensfähigkeit des Solarplayers. Auch die heute veröffentlichte Einladung zur außerordentlichen Hauptversammlung trägt nicht zum Abbau der Verunsicherung bei. Solarexperte Wolfgang Hummel bleibt indes sehr skeptisch, was die Rettung angeht: "Angesichts des Verlustes von mehr als der Hälfte des Grundkapitals zum 31. Dezember 2011 ist ein sofortiges Gegensteuern des Vorstands notwendig. Die geplante Restrukturierung der Wandelschuldverschreibungen reicht nicht aus. Angesichts des Kapitalverlustes ist auch bei der Gesellschaft ein Kapitalschnitt erforderlich."

Q-Cells muss am 28. Februar 2012 eine Wandelanleihe über gut 200 Millionen Euro zurückzahlen. Die ursprünglich angepeilte Stundung hat das Landgericht Frankfurt Mitte Januar nicht zugelassen. Daher wird eine zeitlich gestaffelte Teilrückzahlung ins Auge gefasst. Zwar verfügte das Unternehmen zum Ende des Geschäftsjahres 2011 über 304 Millionen Euro Liquidität - also deutlich mehr als der zur Rückzahlung fällige Betrag - aber aufgrund der für 2012 prognostizierten Verluste ist Q-Cells zwingend auf ein ausreichendes Cashpolster angewiesen.

Große Aufgabe

Der Solarexperte fasst zusammen: "Der Vorstand von Q-Cells hat in diesem Monat eine finanzielle Eiger-Nordwand zu bezwingen." Er sieht einen großen Teil der Probleme hausgemacht: Der Einstieg in das Modulgeschäft (Juli 2011) zu einem Zeitpunkt als bereits Überkapazitäten bestanden und ungenügende Personalanpassung seit Anfang 2011.

Aktie weiter meiden

DER AKTIONÄR hält an seiner Verkaufsempfehlung fest. Q-Cells wurde bereits im August 2011 in die "Solar-Todesliste" aufgenommen. Die langfristige "Überlebenschance" wurde mit lediglich 25 Prozent angegeben.