K+S dürfte von guten Vorgaben bei Potash profitieren

Michael Rößler

Potash, der weltweit größte Kaliproduzent kürzt ab Januar 2009 die Produktion. Dennoch legt die Aktie zweistellig zu, denn ab der zweiten Jahreshälfte soll es wieder aufwärts gehen. Das sind auch für das deutsche Pendant K+S gute Vorgaben.

Marktführer zieht nach

Potash ist der weltweit größte Produzent von Kalisalz, einem der wichtigsten Düngemittel für die Landwirtschaft. Die prominentesten Mitspieler am Düngermarkt sind das DAX-Mitglied K+S aus Deutschland und der US-Konkurrent Mosaic. Letztere haben bereits die Prognosen für 2008 gekürzt und den Ausblick für 2009 eingeschränkt. Nun hat der Marktführer nachgezogen. Ab Januar 2009 möchte Potash 20 Prozent weniger produzieren. Umsatz und Gewinn werden sich dementsprechend entwickeln.

Verkehrte Welt

Doch anders, als zuvor noch bei den Negativschlagzeilen von K+S sowie Mosaic, verlor die Aktie von Potash nicht. Im Gegenteil - das Papier legte zweistellig zu. Denn das verminderte Ergebnis ist nicht unbedingt ein Beinbruch. Schließlich liegt das 2009er-KGV immer noch bei günstigen 5. Statt bisher von rund 18 Dollar Gewinn je Aktie, geht RBC Capital Markets-Analyst Fai Lee nun von knapp 15 Dollar aus. Sein Kursziel für die Potash-Aktie hat er deshalb von 175 auf 145 Dollar reduziert. Aktuell notiert Potash jedoch nur bei 70 Dollar, was immerhin mehr als 100 Prozent Kurspotenzial verspricht.

Flächenbrand?

War die Verringerung der Prognosen von Mosaic und K+S bisher negativ behaftet, so dreht sich das Blatt langsam. Zwar gehen alle drei Wettbewerber davon aus, dass vor allem in der Landwirtschaft hohe Lagerbestände auf den Absatz im ersten Halbjahr 2009 drücken werden. Doch ab Mitte des Jahres dürften sich die Düngemittelspeicher nahezu geleert haben - ohne Dünger geht es eben auch nicht. Der Absatz dürfte demnach wieder zulegen. Und bis dahin begegnen die Kaliproduzenten den sinkenden Kalipreisen mit einer Drosselung der Produktion. Das kostet zwar Umsatz, doch immerhin sollten die Preise für Kaliprodukte nahezu stabil bleiben.

Würzig, aber nicht versalzen

Keine Frage, die derzeitige Marktlage sowie die verringerten Produktionsvolumen haften den Kaliproduzenten negativ an. Kurzfristig könnten die Papiere von K+S, Mosaic und Potash jedoch für eine kleine Jahresendrallye gut sein. Mittel- bis langfristig stehen die Chancen ob der wachsenden Weltbevölkerung mit einer einhergehenden, höheren Nahrungsmittelnachfrage mehr als günstig.