GSW Immobilien: Das sagen die Analysten

Der Börsenneuling hat heute Morgen solide Halbjahreszahlen präsentiert. Wie sich die Analysten zu den Ergebnissen geäußert haben und was für weitere Kursfantasie sorgen könnte, erklärt DER AKTIONÄR.

Der Berliner Immobilienkonzern ist nach eigenem Bekunden erfolgreich in das Geschäftsjahr gestartet. Auch die Analysten geben sich unisono optimistisch. Anleger sollten darüber hinaus den 5. September im Blick haben.

Wie die GSW Immobilien AG heute Morgen mitteilte, lag das Ergebnis aus Vermietung und Verpachtung mit 69,6 Millionen Euro auf dem Niveau des Vorjahres (70,9 Millionen Euro), obwohl 450 Wohnungen weniger bewirtschaftet wurden. Das operative Ergebnis (EBIT) konnte deutlich von 43,0 auf 76,8 Millionen Euro gesteigert werden, der Gewinn je Aktie erhöhte sich 14 auf 90 Cent. Allerdings erzielte der Konzern aus dem Verkauf des Kabelnetzes (BMH) einen Einmalertrag von 25,4 Millionen Euro.

Wert steigt

Im Vergleich zum Stichtag 31. Dezember 2010 hat sich der Net Asset Value (NAV) von 991 Millionen auf 1.136 Millionen respektive 27,67 Euro erhöht. Verbessert haben sich auch der Verschuldungsgrad und die Eigenkapitalquote. Für das Gesamtjahr bekräftigte der Vorstand ferner die Prognose für den FFO (Funds from Operations): Erwartet werden zwischen 54 und 59 Millionen (aktuell 29 Millionen) Euro.

Kaufen, Kaufen, Kaufen

Analyst Kai Klose von der Berenberg Bank bewertet die GSW-Zahlen als solide. Die Aktie sei angesichts einer Dividendenrendite von 4,2 Prozent und eines Abschlags auf den NAV von rund 20 Prozent günstig. Die Empfehlung lautet deshalb auf "Kaufen" mit Kursziel 26,70 Euro.

Torsten Klingner von Warburg Research kommt zum gleichen urteil. Die Zahlen seien solide und im Rahmen der Erwartungen ausgefallen. "Das vielversprechende Portfolio in Berlin und die starke FFO-Rendite von sieben Prozent, die zu einer attraktiven Dividendenrendite von circa vier Prozent  führt, sowie die 30 Prozent Upside zum NAV unterstreichen die attraktive Bewertung der Aktie", heißt es in seiner Studie. Sein Kursziel liegt bei 28 Euro.

Für Commerzbank-Analyst Thomas Rothäusler ist das Berliner Wohnimmobilienunternehmen auf einem guten Weg, sowohl die eigenen als auch seine Prognosen zu erfüllen. Auch er vergibt ein "Buy"-Rating. Da Rothäusler mit einer Konjunktureintrübung im nächsten Jahr rechnet, reduziert er aber sein Kursziel von 28 auf 25 Euro.

Für Burkhard Sawazki von der Unicredit hat GSW Immobilien den Charakter eines "sicheren Hafens". Diese Einschätzung basiere auf der führenden Position des Unternehmens auf dem Berliner Markt, dessen fundamentale Rahmenbedingungen sich verbessert haben. Sein Kursziel lautet ebenfalls auf 26 Euro.

Defensive Aktie

GSW Immobilien ist ein Papier für konservative Anleger, die auch in turbulenten Börsenphasen einigermaßen ruhig schlafen wollen. Das Aktienrisiko ist bei diesem defensiven Titel deutlich geringer als bei den meisten HDAX-Unternehmen, auf der anderen Seite ist das Kurspotenzial nicht so exorbitant. Für zusätzliche Fantasie könnte eine mögliche MDAX-Aufnahme sorgen. Die Deutsche Börse entscheidet am 5. September; eine Aufnahme erscheint so gut wie sicher. Auf dem aktuellen Niveau ist GSW kaufenswert, der Stopp sollte bei 19 Euro platziert werden.