Deutsche Bank: Analyst sieht Chance auf 90 Prozent Kursgewinn

Deutsche-Bank-Aktionäre brauchten in der vergangenen Woche wieder gute Nerven. Wie geht es mit dem Titel weiter? Guido Hoymann vom Bankhaus Metzler ist bullish für die Aktie und empfiehlt sie zum Kauf.

Keine Frage: Die Aktie der Deutschen Bank polarisiert. Derzeit gibt es laut der Nachrichtenagentur Bloomberg 17 Analysten, die den Titel zum Kauf empfehlen, 20 Analysten raten, die Aktie zu halten, und sechs Experten raten zum Verkauf der Aktie. Kaum einer ist optimistischer als Guido Hoymann vom Bankhaus Metzler. Im Interview mit dem AKTIONÄR erklärt der Analyst, warum das so ist.

DER AKTIONÄR: Herr Hoymann, Ihr Kursziel für die Deutsche Bank lautet 48 Euro. Derzeit notiert der Titel bei 25,30 Euro. Ist die Deutsche Bank wirklich so extrem unterbewertet?

GUIDO HOYMANN: Die Aktie ist gemessen am KGV, das sich für 2013 auf 5 beläuft, günstig bewertet. Sowohl relativ zu ihrer eigenen historischen Bewertung als auch relativ zum DAX.

Was spricht außerdem für ein Investment in die Deutsche Bank?

Nach dem Erwerb der Postbank ist die Deutsche Bank gemessen an der Zahl der Retailkunden das größte Einzelinstitut in Deutschland. Das verspricht dem Unternehmen Skalenvorteile und die Kostenführerschaft. Bei dem kaum differenzierbaren Produkt Bankendienstleistung im Massengeschäft spielt Kostenführerschaft eine wichtige Rolle.

Ein weiteres Argument für die Aktie?

Die Deutsche Bank ist eine der führenden Investmentbanken weltweit. Die Zahl der Wettbewerber in dieser Liga ist im Trend rückläufig. Damit steigt für die Deutsche Bank die Chance auf Marktanteilsgewinne.

Wo sehen Sie das Hauptrisiko für die Deutsche Bank?

Die Bilanzsumme beläuft sich, wie bei nahezu allen anderen Banken auch, auf das 20- bis 30-Fache des Eigenkapitals. Wenn sich der Wert der Aktiva, zum Beispiel infolge eines exogenen Schocks, nennenswert verändert, kann dies große Teile des Eigenkapitals verzehren.