Bilfinger Berger: Fantasie durch Börsengang in Australien

Markus Bußler

Das Kind hat einen Namen: Valemus Limited heißt die australische Tochter des Baudienstleisters Bilfinger Berger. Und dieses Kind soll schon bald auf eigenen Beinen stehen. Am 6. und 7. Juli soll das Bookbuilding für das Unternehmen über die Bühne gehen, am 8. Juli soll der festgelegte Preis veröffentlicht werden.

Derzeit ist eine indikative Preisspanne von 2,20 bis 2,50 australische Dollar im Gespräch. Diese Spanne vorausgesetzt würde die Marktkapitalisierung von Valemus Limited zwischen 1,22 und 1,39 Milliarden australischen Dollar liegen. Basierend auf der genannten indikativen Preisspanne sowie unter Berücksichtigung einer Kapitalerhöhung der Valemus Limited, der Ablösung eines konzerninternen Darlehens und der Kosten der Transaktion liegt der mögliche Nettoliquiditätszufluss für Bilfinger Berger bei mindestens 780 Millionen australischen Dollar (rund 535 Millionen Euro).

Höhere Gerüchte

Die Aktie reagierte heute mit Kursabschlägen auf diese Meldung. Händler begründen dies damit, dass zuletzt eine Marktkapitalisierung von rund 1,5 Milliarden australische Dollar für die neue Firma gehandelt wurde. Allerdings hatten im Vorfeld auch einige Experten mit Zuflüssen von 400 Millionen Euro an Bilfinger Berger gerechnet. Die jetzt anvisierte Summe liegt deutlich darüber.

Der Börsengang an sich ist keine Überraschung mehr. Viel spannender dürfte die Frage werden, wie Bilfinger Berger dieses Geld einsetzen wird. Wahrscheinlich ist, dass damit das Dienstleistungsgeschäft durch Akquisitionen weiter ausgebaut wird. Das ohnehin schon niedrige KGV von 8 auf Basis der 2011er Gewinne könnte durch Übernahmen noch weiter sinken. Die Aktie ist auf dem aktuellen Niveau ein klarer Kauf. Das Kursziel sieht DER AKTIONÄR bei 60,00 Euro.

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