Innogy
- Werner Sperber - Redakteur

Aktionärsbrief: RWE oder Innogy; nur eine Aktie ist kaufenswert

Der Aktionärsbrief erklärt, RWE verkauft bis zu einem Viertel der Tochterfirma Innogy über die Börse. Die Aktie kann noch bis Donnerstag, 6. Oktober, für 32 bis 36 Euro gezeichnet werden, wobei die Nachfrage vor allem von institutionellen Investoren hoch ist. Stand Dienstag liegen bereits Kaufaufträge für mindestens 4,4 Milliarden Euro vor. Der Börsengang dürfte also auf jeden Fall überzeichnet werden. Von dem Erlös von 3,3 bis fünf Milliarden Euro fließen 1,2 bis zwei Milliarden Euro an Innogy, der Rest kommt RWE zugute. Der Börsenwert anhand der Preisspanne liegt zwischen hohen 17,8 und 20 Milliarden Euro für Innogy. RWE einschließlich Innogy kostet derzeit nur 8,6 Milliarden Euro an der Börse.

 

Allerdings erzeugt Innogy Strom aus erneuerbaren Quellen, vertreibt diesen Strom und betreibt die Stromnetze. Innogy erwirtschaftet damit 80 Prozent des operativen Ergebnisses von RWE. Bei RWE verbleiben die Risiken aus den Atomkraftwerken und das Geschäft mit den herkömmlichen Kohle- und Gas-Kraftwerken. Weil RWE einen Teil von Innogy verkauft, dürfte das Unternehmen auf eine Kapitalerhöhung verzichten können, um den noch in diesem Jahr fälligen Beitrag für die Zwischen- und Endlagerung von Atommüll zahlen zu können – anders als etwa E.on. Auf kurze bis mittlere Sicht sind die Aussichten für den Aktienkurs von Innogy gut, obwohl die hohe Nachfrage die Risiken verschwimmen lässt. Noch werden die Investitionen in die Stromnetze von der Bundesnetzagentur mit einer üppigen Rendite belohnt, aber diese Rendite wird im Laufe der kommenden fünf Jahres stetig wohl von neun auf sieben Prozent sinken. Da die Bundesnetzagentur die Basisverzinsung auf Grundlage der durchschnittlichen Umlaufrendite der vergangenen zehn Jahre berechnet, dürfte diese Rendite weiter verringern. Die ohnehin harten Zeiten der Energiekonzerne werden dann noch härter.

 

Kurz- und mittelfristig überwiegen aber noch die Vorteile. Auf Sicht der nächsten Jahre können es sich die Netzunternehmen noch in der staatlich garantierten, hochrentablen ökonomischen Nische bequem machen. Der Aktionärsbrief rät deshalb dazu, die Aktie von Innogy zu zeichnen und die Aktie von RWE mindestens bis zur Abspaltung von Innogy zu halten.


 

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ISBN: 9783941493780
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Verlag: Börsenbuchverlag
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